第十一章 不確定性分析

　　一、考試要求與內容輔導

　　(一)考試要求

　　1.了解不確定性和風(fēng)險的概念及相互關(guān)系。

　　2.掌握敏感性分析和盈虧平衡分析。

　　(二)內容輔導

　　前面所論述的項目財務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟評價(jià)是在確定性情況下對項目所做的財務(wù)效益分析和經(jīng)濟效益分析。所謂"確定性"只是相對的，只不過(guò)表示在項目分析評價(jià)中對一些基礎數據和基本指標在調查研究基礎上，根據評價(jià)者和決策者的經(jīng)驗與收集的歷史資料所作的特定假設、估計和預測，在評價(jià)當時(shí)有一定的把握性。但由于環(huán)境、條件及有關(guān)因素的變動(dòng)和主觀(guān)預測能力的局限，所確定的基礎數據、基本指標和項目的經(jīng)濟效益結論，與評價(jià)者和決策者所作的某種確定的預測和估計發(fā)生偏差，這種現象就稱(chēng)為不確定性。

　　不確定性分析一般根據項目的類(lèi)型、特點(diǎn)、復雜程度分三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡分析。敏感性分析和概率分析。由于進(jìn)行全面的不確定性分析工作量很大，特別是概率分析。所以，除非是對重大關(guān)鍵骨干項目或不確定性較大的項目，一般只需進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析即可?？荚囈笾嘘P(guān)于本章的內容只是要求我們掌握敏感性分析和盈虧平衡分析，教材中也只涉及了這兩個(gè)方面的內容。

　　敏感性分析就是分析不利因素對項目的影響程度，從而尋找彌補和縮小項目未來(lái)預測指標的誤差的方法，做到心中有數，確保投資項目實(shí)現預期目標。為進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險分析做準備。學(xué)習時(shí)，首先要理解敏感性分析的概念，敏感性分析的內容、方法和步驟，指標的含義和計算方法以及如何評價(jià)敏感性分析的結果。

　　進(jìn)行敏感性分析時(shí)，因為影響預測結果的不確定性因素很多，進(jìn)行敏感性分析的關(guān)鍵首先是確定重要的不確定性因素——敏感因素，通常情況下結合行業(yè)和項目特點(diǎn)根據經(jīng)驗判斷，項目后評價(jià)的經(jīng)驗更加值得重視。其次就是確定不確定因素變化程度，進(jìn)而選定敏感性分析中項目效益指標，通常選定最基本的指標——內部收益率進(jìn)行計算，最后對于計算結果進(jìn)行分析和評價(jià)。

　　關(guān)于盈虧平衡分析，首先應理解盈虧平衡的概念，其次要知道盈虧平衡點(diǎn)的表達方式，這些表達方式將有利于我們從不同的角度理解盈虧平衡的概念。盈虧平衡分析在某種意義上講，它是把問(wèn)題理想化了——進(jìn)行盈虧平衡分析要具備某些前提條件，接下來(lái)才是如何求取盈虧平衡點(diǎn)，方法一般有兩個(gè)——公式法和圖解法；關(guān)于圖解法，一定要看懂教材中P261的圖11—2"盈虧平衡分析圖".最后，對盈虧平衡點(diǎn)的結果進(jìn)行分析，從而得出項目抗風(fēng)險的能力大小的有關(guān)結論。

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