選擇什么樣的項目或公司進(jìn)行投資，是風(fēng)險投資家最為關(guān)心的一件事，同時(shí)也是衡量投資家眼光和素質(zhì)的重要指標。目前，我國各類(lèi)科研機構雖然每年能夠取得幾千項科技成果，但是真正讓風(fēng)險投資商青睞的技術(shù)成果并不多，因此現階段的風(fēng)險投資在投資項目的評審和選擇上更需要加強科學(xué)評估和管理。

　　認準項目發(fā)展潛力的關(guān)鍵

　　風(fēng)險投資家在分析某個(gè)投資建議是否可行時(shí)考慮因素無(wú)外乎三點(diǎn)：技術(shù)創(chuàng )新的可行性、項目的經(jīng)濟評估、企業(yè)領(lǐng)導的業(yè)務(wù)素質(zhì)。其分析的次序一般是人、市場(chǎng)、技術(shù)、管理。對項目評價(jià)中的一些關(guān)鍵因素，風(fēng)險投資家需要加以特別的關(guān)注。

　　1、創(chuàng )業(yè)者的素質(zhì)。通常，風(fēng)險投資家從各個(gè)角度去考察創(chuàng )業(yè)者或創(chuàng )業(yè)者隊伍是否在他從事的領(lǐng)域內具有敏銳的洞察力；是否掌握市場(chǎng)全景并懂得如何去開(kāi)拓市場(chǎng)；是否懂得利用各種渠道去融通資金；是否有將自己的技術(shù)設想變?yōu)楝F實(shí)的能力；是否有較強的綜合能力等。從我國的現狀看，創(chuàng )業(yè)者普遍存在技術(shù)偏好，熱衷于充當企業(yè)中的技術(shù)帶頭人。但對于市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、融資渠道等商業(yè)運作沒(méi)有清晰的思路， 或根本不知道從何下手。所以風(fēng)險投資者應著(zhù)重考察創(chuàng )業(yè)者在這方面的潛質(zhì)。

　　2、市場(chǎng)前景。任何一項技術(shù)或產(chǎn)品如果沒(méi)有廣闊的市場(chǎng)作基礎，其潛在的增值能力將是有限的，很難達到風(fēng)險投資家追求的目標：將新生公司由小到大、到強培育成長(cháng)，風(fēng)險投資通過(guò)轉讓股份而獲利的能力也就極為有限，甚至會(huì )造成失敗。這里所說(shuō)的市場(chǎng)可能是全新的市場(chǎng)，即沒(méi)有同類(lèi)的產(chǎn)品與之相比較、相競爭。需要創(chuàng )業(yè)者從零開(kāi)始逐步開(kāi)拓市場(chǎng)，使廣大用戶(hù)所接受。 也可能是在已有產(chǎn)品市場(chǎng)中尋找空隙。風(fēng)險投資家根據自己的經(jīng)驗和對市場(chǎng)的認識，分別判斷投資產(chǎn)品是否具有廣闊的市場(chǎng)前景？市場(chǎng)占有率會(huì )有多大？產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭能力如何。

　　3、產(chǎn)品技術(shù)。產(chǎn)品技術(shù)設想是否具有超前意識？是否可以實(shí)現？ 是否需要經(jīng)過(guò)大量研究才能變?yōu)楫a(chǎn)品？產(chǎn)品是否具有本質(zhì)性的技術(shù)？產(chǎn)品生產(chǎn)是否需要依賴(lài)其他廠(chǎng)家？是否有訣竅或專(zhuān)利保護，是否易于喪失先進(jìn)性。 等等這些問(wèn)題都需要風(fēng)險投資家進(jìn)行廣泛細致的思考和調查。

　　4、公司管理。公司管理是一項很重要的指標，的管理加二流的產(chǎn)品比二流的管理加的產(chǎn)品更具有優(yōu)勢。創(chuàng )業(yè)者在初期往往身兼數職，既搞研究開(kāi)發(fā)，又搞市場(chǎng)開(kāi)拓，還要負責公司管理。而在社會(huì )分工日益細致的現代社會(huì )是不足取的，因此當一個(gè)人申請項目時(shí)說(shuō)他全能，將全面負責時(shí)，這往往是一個(gè)危險的信號。風(fēng)險投資家應勸說(shuō)其吸引其他專(zhuān)家加入，組成一個(gè)知識結構合理的管理隊伍，共同把企業(yè)搞好。

　　把握風(fēng)險投資介入時(shí)機

　　對企業(yè)的估值情況決定了風(fēng)險投資是采取早期投資還是晚期投資。一項高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，通常劃分為四個(gè)階段：技術(shù)醞釀與發(fā)明階段、技術(shù)創(chuàng )新階段、技術(shù)擴散階段和工業(yè)化大生產(chǎn)階段。每一個(gè)階段的完成和向后一階段的過(guò)渡， 都需要資金的配合，而每個(gè)階段所需資金的性質(zhì)和規模都是不同的。

　　1、風(fēng)險投資在不同階段的介入不同。

　?。?）種子投資期：種子期是指技術(shù)的醞釀與發(fā)明階段。 風(fēng)險投資家在種子期的投資在其全部風(fēng)險投資額的比例是很少的，一般不超過(guò)10%， 但卻承擔著(zhù)很大的風(fēng)險。這些風(fēng)險一是不確定性因素多且不易測評，二是離收獲季節時(shí)間長(cháng)，因此也就需要有更高的回報。

　?。?）導入投資期：導入期是指技術(shù)創(chuàng )新和產(chǎn)品試銷(xiāo)階段。 這一階段風(fēng)險仍主要是技術(shù)風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和管理風(fēng)險，并且技術(shù)風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險開(kāi)始凸現。這一階段所需資金量大，是風(fēng)險投資的主要階段。導入期是一個(gè)非常敏感的階段，一旦風(fēng)險投資風(fēng)險無(wú)法克服的技術(shù)風(fēng)險、或市場(chǎng)風(fēng)險超過(guò)自己所能接受的程度，投資者就有可能退出投資。

　?。?）成長(cháng)投資期：成長(cháng)期是指技術(shù)發(fā)展和生產(chǎn)擴大階段。這是風(fēng)險投資的主要階段，這一階段的風(fēng)險已主要不是技術(shù)風(fēng)險 ，但市場(chǎng)風(fēng)險和管理風(fēng)險加大。為此，風(fēng)險投資公司應積極評估風(fēng)險，并派員參加董事會(huì )，參與重大事件的決策， 提供管理咨詢(xún)，選聘更換管理人員等并以這些手段排除、分散風(fēng)險。

　?。?）成熟投資期。成熟期是指技術(shù)成熟和產(chǎn)品進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段，這一階段的資金稱(chēng)作成熟資本。該階段資金需要量很大， 但風(fēng)險投資已很少再增加投資了。成熟階段是風(fēng)險投資的收獲季節，也是風(fēng)險投資的退出階段。

　　在風(fēng)險投資的四個(gè)階段中，種子期和導入期屬于早期投資，其特點(diǎn)是人員密集型， 而非資本密集型。處于早期投資階段的風(fēng)險企業(yè)只需較少的資金就能達到目標， 但他們更多地需要風(fēng)險投資者幫助他們建立管理隊伍，進(jìn)行管理咨詢(xún)，而后期投資則主要是資本密集。