（一）概念

貨幣政策工具是指中央銀行為調控貨幣政策中介目標進(jìn)而實(shí)現貨幣政策最終目標所采用的具體方法和手段。其中用于調節貨幣供應總量的，稱(chēng)為一般性政策工具；用于有選擇地調節特殊領(lǐng)域的信用行為的，稱(chēng)為選擇性貨幣政策工具。

（二）一般性貨幣政策工具

一般性貨幣政策工具包括法定存款準備金、再貼現和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

1.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

在多數發(fā)達國家，公開(kāi)市場(chǎng)操作是中央銀行吞吐基礎貨幣，調節市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現貨幣政策調控目標。公開(kāi)市場(chǎng)操作已成為中央銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對于調控貨幣供應量、調節商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導貨幣市場(chǎng)利率走勢發(fā)揮了積極的作用。

2.存款準備金

存款準備金是指金融機構為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準備的資金，金融機構按規定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制度是在中央銀行體制下建立起來(lái)的，初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變成為貨幣政策工具，中央銀行通過(guò)調整存款準備金率，影響金融機構的信貸資金供應能力，從而間接調控貨幣供應量。

3.再貼現

再貼現系指金融機構為了取得資金，將未到期的已貼現商業(yè)匯票再以貼現的方式向中國人民銀行轉讓票據的行為。在我國，再貼現的期限，最長(cháng)不超過(guò)四個(gè)月。再貼現利率由中國人民銀行制定、發(fā)布與調整。

作為一種貨幣政策工具，再貼現政策通常包括兩方面的內容，一是再貼現利率的調整；二是向中央銀行申請再貼現資格的規定。前者在一定程度上反映中央銀行的政策意向，有一種告示效應。如貼現率升高，意味著(zhù)國家判斷市場(chǎng)過(guò)熱，有緊縮意向；反之，則意味著(zhù)有擴張意向。后者通過(guò)對要求再貼現的票據種類(lèi)和申請機構加以區別性規定，可以起到抑制或扶持的作用。

（三）選擇性貨幣政策工具

按調控方式的不同，選擇性貨幣政策工具可以分為直接信用控制和間接信用指導兩大類(lèi)。

1.直接信用控制

直接信用控制是指以行政命令或其他方式，直接對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。

直接信用控制的具體手段包括規定利率限額、信用配額、信用條件限制、商業(yè)銀行流動(dòng)性比率規定和直接干預等。此外，對優(yōu)惠利率的規定、對進(jìn)口保證金的規定也是中央銀行常常采用的直接信用控制工具。

2.間接信用指導

間接信用指導是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導等辦法來(lái)間接影響商業(yè)銀行等金融機構行為的做法。盡管道義勸告與窗口指導不具有法律或行政的強制性約束力，但由于中央銀行的政策目標與商業(yè)銀行的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展總體上是一致的，故有時(shí)也能起到相當大的作用。

（四）我國的貨幣政策工具

1.概況

《中國人民銀行法》規定，為執行貨幣政策，中國人民銀行可以運用下列貨幣政策工具：

（1）要求銀行業(yè)金融機構按照規定的比例交存存款準備金；

（2）確定中央銀行基準利率；

（3）為在中國人民銀行開(kāi)立賬戶(hù)的銀行業(yè)金融機構辦理再貼觀(guān)；

（4）向商業(yè)銀行提供貸款；

（5）在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)國債、其他政府債券、金融債券及外匯；

（6）國務(wù)院確定的其他貨幣政策工具。

中國人民銀行為執行貨幣政策，運用上述貨幣政策工具時(shí)，可以規定具體的條件和程序。根據執行貨幣政策的需要，中國人民銀行可以決定對商業(yè)銀行貸款的數額、期限、利率和方式，但貸款的期限不得超過(guò)一年。

中國人民銀行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對象。從交易品種看，中國人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現券交易和發(fā)行中央銀行票據。其中回購交易分為正回購和逆回購兩種，正回購為中國人民銀行向一級交易商賣(mài)出有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期買(mǎi)回有價(jià)證券的交易行為，正回購為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作，正回購到期則為央行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)給一級交易商的交易行為，逆回購為央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作，逆回購到期則為央行從市場(chǎng)收回流動(dòng)性的操作?，F券交易分為現券買(mǎi)斷和現券賣(mài)斷兩種，前者為央行直接從二級市場(chǎng)買(mǎi)入債券，一次性地投放基礎貨幣；后者為央行直接賣(mài)出持有債券，一次性地回籠基礎貨幣。中央銀行票據即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過(guò)發(fā)行央行票據可以回籠基礎貨幣，央行票據到期則體現為投放基礎貨幣。公開(kāi)市場(chǎng)操作已成為中國人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具。

2.其他貨幣政策工具

除了一般性政策工具，我國的貨幣政策還包括利率政策和匯率政策。

（1）利率政策。利率政策是我國貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。中國人民銀行根據貨幣政策實(shí)施的需要，適時(shí)的運用利率工具，對利率水平和利率結構進(jìn)行調整，進(jìn)而影響社會(huì )資金供求狀況，實(shí)現貨幣政策的既定目標。

目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：①調整中央銀行基準利率，包括：再貸款利率，指中國人民銀行向金融機構發(fā)放再貸款所采用的利率；再貼現利率，指金融機構將所持有的已貼現票據向中國人民銀行辦理再貼現所采用的利率；存款準備金利率，指中國人民銀行對金融機構交存的法定存款準備金支付的利率；超額存款準備金利率，指中央銀行對金融機構交存的準備金中超過(guò)法定存款準備金水平的部分支付的利率。②調整金融機構法定存貸款利率。③制定金融機構存貸款利率的浮動(dòng)范圍。④制定相關(guān)政策對各類(lèi)利率結構和檔次進(jìn)行調整等。

近年來(lái)，中國人民銀行加強了對利率工具的運用。利率調整逐年頻繁，利率調控方式更為靈活，調控機制日趨完善。隨著(zhù)利率市場(chǎng)化改革的逐步推進(jìn)，作為貨幣政策主要手段之一的利率政策將逐步從對利率的直接調控向間接調控轉化。利率作為重要的經(jīng)濟杠桿，在國家宏觀(guān)調控體系中將發(fā)揮更加重要的作用。

（2）匯率政策。我國實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度，這是我國既定的政策，其核心是堅持以市場(chǎng)供求為基礎，參考一籃子貨幣進(jìn)行調節，繼續按照已公布的外匯市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區間，對人民幣匯率浮動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和調節，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進(jìn)國際收支基本平衡和金融市場(chǎng)的穩定，實(shí)現宏觀(guān)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

3.貨幣政策委員會(huì )

《中國人民銀行法》第十二條規定：“中國人民銀行設立貨幣政策委員會(huì )。貨幣政策委員會(huì )的職責、組成和工作程序，由國務(wù)院規定，報全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )備案。中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )應當在國家宏觀(guān)調控、貨幣政策制定和調整中，發(fā)揮重要作用。”

根據1997年4月5日國務(wù)院發(fā)布的《中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )條例》，貨幣政策委員會(huì )是中國人民銀行制定貨幣政策的咨詢(xún)議事機構，其職責是，在綜合分析宏觀(guān)經(jīng)濟形勢的基礎上，依據國家宏觀(guān)調控目標，討論貨幣政策的制定和調整、一定時(shí)期內的貨幣政策控制目標、貨幣政策工具的運用、有關(guān)貨幣政策的重要措施、貨幣政策與其他宏觀(guān)經(jīng)濟政策的協(xié)調等涉及貨幣政策等重大事項，并提出建議。