（五）財務(wù)外匯平衡表的編制

　　財務(wù)外匯平衡表主要適用于有外匯收支的項目，用以反映項目計算期內各年外匯余缺程度，進(jìn)行外匯平衡分析。

　　三、財務(wù)評價(jià)指標體系與方法

　　建設項目財務(wù)評價(jià)方法是與財務(wù)評價(jià)的目的和內容相聯(lián)系的。財務(wù)評價(jià)的主要內容包括：盈利能力評價(jià)和清償能力評價(jià)。財務(wù)評價(jià)的方法有：以現金流量表為基礎的動(dòng)態(tài)獲利性評價(jià)和靜態(tài)獲利性評價(jià)、以資產(chǎn)負債表為基礎的財務(wù)比率分析和考慮項目風(fēng)險的不確定性分析等。

　　（一）建設項目財務(wù)評價(jià)指標體系

　　建設項目財務(wù)評價(jià)指標體系根據不同的標準，可作不同的分類(lèi)形式。

　　1、根據是否考慮時(shí)間價(jià)值分類(lèi)

　　可分為靜態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標和動(dòng)態(tài)經(jīng)濟評價(jià)指標。

　　2、根據指標的性質(zhì)分類(lèi)

　　可以分為時(shí)間性指標、價(jià)值性指標、比率性指標。

　　（二）建設項目財務(wù)評價(jià)方法

　　1、財務(wù)盈利能力評價(jià)

　　財務(wù)盈利能力評價(jià)主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現金流量表、自有資金現金流量表和損益表三個(gè)基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期、投資收益率等指標。

　　（1）財務(wù)凈現值（FNpV）

　　財務(wù)凈現值是指把項目計算期內各年的財務(wù)凈現金流量，按照一個(gè)給定的標準折現率（基準收益率）折算到建設期初（項目計算期第一年年初）的現值之和。財務(wù)凈現值是考察項目在其計算期內盈利能力的主要動(dòng)態(tài)評價(jià)指標。其表達式為：

　　FNpV=∑（CI-Co）t（1+ic）-t

　　式中FNpV——財務(wù)凈現值；

　?。–I-Co）t——第t年的凈現金流量；

　　n——項目計算期；

　　ic——標準折現率。

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量相等，均為A，投資現值為Kp，則：

　　FNpV=Ax（p/A，ic，n）-Kp

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現金流量不相等，則財務(wù)凈現值只能按照公式計算。財務(wù)凈現值表示建設項目的收益水平超過(guò)基準收益的額外收益。該指標在用于投資方案的經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，財務(wù)凈現值大于等于零，項目可行。

　　（2）財務(wù)內部收益率（FIRR）

　　財務(wù)內部收益率是指項目在整個(gè)計算期內各年財務(wù)凈現金流量的現值之和等于零時(shí)的折現率，也就是使項目的財務(wù)凈現值等于零時(shí)的折現率，其表達式為：

　　∑（CI-Co）tX（1+FIRR）-t=0（t=1-n）

　　式中FIRR——財務(wù)內部收益率；

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內部收益率是反映項目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標，該指標越大越好。一般情況下，財務(wù)內部收益率大于等于基準收益率時(shí)，項目可行。財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程是解一元n次方程的過(guò)程，只有常規現金流量才能保證方程式有唯一解。當建設項目期初一次投資，項目各年凈現金流量相等時(shí)，財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程如下：

　　1）計算年金現值系數（p/A，FIRR，n）=K/R；

　　2）查年金現值系數表，找到與上述年金現值系數相鄰的兩個(gè)系數（p/A，i₁，n）和（p/A，i₂，n）以及對應的i₁、i₂，滿(mǎn)足（p/A，i₁，n）>K/R>（p/A，i₂，n）；

　　3）用插值法計算FIRR：

　?。‵IRR-I）/（i₁-i₂）=[K/R-（p/A，i₁，n）]/[（p/A，i₂，n）-（p/A，i_l，n）]

　　若建設項目現金流量為一般常規現金流量，則財務(wù)內部收益率的計算過(guò)程為：

　　1）首先根據經(jīng)驗確定一個(gè)初始折現率ic.

　　2）根據投資方案的現金流量計算財務(wù)凈現值FNpV（i0）。

　　3）若FNpV（io）=0，則FIRR=io；

　　若FNpV（io）>0，則繼續增大io；

　　若FNpV（io）0，FNpV（i2）<0，其中i2-il一般不超過(guò)2%-5%.

　　5）利用線(xiàn)性插值公式近似計算財務(wù)內部收益率FIRR.其計算公式為：

　?。‵IRR-i1）/（i2-i₁）=NpVl/（NpV1-NpV2）

　　（3）投資回收期

　　投資回收期按照是否考慮資金時(shí)間價(jià)值可以分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　1）靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標。這里所說(shuō)的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動(dòng)資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。靜態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI-Co）t=0（t=1-pt）

　　式中

　　pt—靜態(tài)投資回收期；

　　CI—現金流人；

　　Co—現金流出；

　?。–I-Co）t——第t年的凈現金流量。

　　靜態(tài)投資回收期一般以“年”為單位，自項目建設開(kāi)始年算起。當然也可以計算自項目建成投產(chǎn)年算起的靜態(tài)投資回收期，但對于這種情況，需要加以說(shuō)明，以防止兩種情況的混淆。如果項目建成投產(chǎn)后，每年的凈收益相等，則投資回收期可用下式計算：

　　pt—K/NB+Tk式中

　　K—全部投資；

　　NB—每年的凈收益；

　　Tk——項目建設期。

　　如果項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同，則靜態(tài)投資回收期可根據累計凈現金流量求得。其計算公式為：

　　pt=累計凈現金流量開(kāi)始出現正值的年份-1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回收期時(shí)，項目可行。

　　2）動(dòng)態(tài)投資回收期

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時(shí)間。這個(gè)指標主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)而提出的。動(dòng)態(tài)投資回收期的表達式如下：

　　∑（CI-Co）t（1+ic）-t=0（t=0～p，t）

　　式中p，t—動(dòng)態(tài)投資回收期。

　　其他符號含義同前。

　　p，t=累計凈現金流量現值開(kāi)始出現正值的年份-1+（上一年度累計現金流量的絕對值）/（當年凈現金流量）

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是在考慮了項目合理收益的基礎上收回投資的時(shí)間，只要在項目壽命期結束之前能夠收回投資，就表示項目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動(dòng)態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。

　　（4）投資收益率

　　投資收益率又稱(chēng)投資效果系數，是指在項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率，是考察項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標。其表達式為：

　　投資收益率=年凈收益/項目全部受益X100%

　　當項目在正常生產(chǎn)年份內各年的收益情況變化幅度較大時(shí)，可用年平均凈收益替代年凈收益，計算投資收益率。在采用投資收益率對項目進(jìn)行經(jīng)濟評價(jià)時(shí)，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項目即可行。投資收益率指標由于計算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標。

　　投資利潤率=利潤總額/投資總額

　　投資利稅率=（利潤總額+銷(xiāo)售稅金及附加）/投資總額

　　資本金利潤率=稅后利潤/資本金

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