作為 BOT 模式和 TOT 模式的組合補償模式的 TBT 融資模式還處在起步階段，在各方面還有不完善之處。對 TOT 模式中風(fēng)險進(jìn)行分析并建立相應的風(fēng)險防范體系，不僅具有理論意義，更具有實(shí)踐意義。文章從項目主要參與者之一的工程承包商角度，探討 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險種類(lèi)和應對措施，建立此模式下可供承包商參考的風(fēng)險防范體系。

　　TBT是將BOT與TOT項目融資模式結合起來(lái)，但還是以BOT方式為主的一種融資模式。在TBT中TOT的實(shí)施是輔助性的，采用它主要是促成BOT.TBT有2 種方式：一是有償轉讓?zhuān)ê?jiǎn)稱(chēng)TBTa），即公營(yíng)機構通過(guò)TOT方式轉讓已建設施的經(jīng)營(yíng)權，一次性融得資金后再將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設與經(jīng)營(yíng)，直至最后收回經(jīng)營(yíng)權。二是無(wú)償轉讓?zhuān)ê?jiǎn)稱(chēng)TBTb），即公營(yíng)機構將已建設施的經(jīng)營(yíng)權以TOT方式無(wú)償轉讓給投資者，但條件是與BOT項目公司按照一個(gè)遞增的比例分享擬建項目建成后的經(jīng)營(yíng)收益。TBT項目融資模式中風(fēng)險是無(wú)處不在的，項目的各個(gè)階段，項目的各方參與者都面臨著(zhù)風(fēng)險。工程承包公司在各種項目融資模式中都占有很重要的地位，而且承包商是否能完成承包任務(wù)也是項目最終能否取得成功的關(guān)鍵，所以TBT模式中工程承包商風(fēng)險防范也就顯得更加重要。

　　1 TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險

　　工程建設具有單一性、工期長(cháng)和技術(shù)復雜，工程建設的方方面面都蘊涵著(zhù)風(fēng)險要素。工程承包商是工程建設的主要參與方，面對著(zhù)由于工程引起的或是相關(guān)的風(fēng)險，如何防范風(fēng)險對承包商能否按時(shí)、按質(zhì)地完成工程有舉足輕重的作用。TBT模式中工程承包商面臨著(zhù)兩類(lèi)風(fēng)險。

　　1.1 承包商面臨的非系統風(fēng)險（Non-system Risk）

　　非系統風(fēng)險又稱(chēng)特殊風(fēng)險或可控風(fēng)險，主要是指承包商本身的條件所面臨的風(fēng)險，這種風(fēng)險對于承包商來(lái)說(shuō)，采取一定的措施是完全可以規避的。歸納起來(lái)主要有以下 3 個(gè)方面：

　?。?）決策錯誤的風(fēng)險。承包商在實(shí)施過(guò)程中需要進(jìn)行一系列的決策，這些決策無(wú)不潛伏著(zhù)各具特征的風(fēng)險，風(fēng)險因素包括：一是信息取舍失誤或信息失真的風(fēng)險。因信息的失真，其決策失誤的可能性很大。ぁ建設工程教育網(wǎng)一級建造師二是信息不對稱(chēng)會(huì )導致的風(fēng)險。由于信息的不對稱(chēng)，缺乏經(jīng)驗的承包商受騙的案例不少。三是投標的風(fēng)險。投標是取得工程承包權的重要途徑，但當承包商不能中標時(shí)，其投標過(guò)程發(fā)生的費用是無(wú)法得到補償的，這對于承包商來(lái)說(shuō)是一種沉沒(méi)成本。四是報價(jià)失誤的風(fēng)險。報價(jià)過(guò)高，面臨著(zhù)不能中標的風(fēng)險；報價(jià)過(guò)低，則又面臨著(zhù)利潤低，甚至虧本的風(fēng)險。

　?。?）締約和履約的風(fēng)險。其潛伏的風(fēng)險因素主要包括：一是合同條件不平等或存在對承包商不利的缺陷，如不平等的條款，合同中定義不準確，條款遺漏，以及合同條款對工程條件的描述和實(shí)際情況差距很大。二是施工管理技術(shù)不熟悉，如承包商不掌握施工網(wǎng)絡(luò )計劃新技術(shù)，對工程進(jìn)度心中無(wú)數，不能保證整個(gè)工程的進(jìn)度。三是合同管理不善。合同管理是承包商贏(yíng)得利潤的關(guān)鍵手段，承包人要利用合同條款保護自己，擴大收益。若做不到這一點(diǎn)，則勢必存在較大的風(fēng)險。四是資源組織和管理不當。資源包括資金、勞動(dòng)力、建筑材料和施工機械等。五是成本和財務(wù)管理的失控。工程承包商施工成本失控的原因是多方面的，包括工程規模過(guò)大、內容過(guò)于復雜、技術(shù)難度大、當地基礎設施落后、勞務(wù)素質(zhì)差、勞務(wù)費過(guò)高、材料短缺和供貨延誤等。財務(wù)管理風(fēng)險很大，一旦失控，常會(huì )給公司造成巨大經(jīng)濟損失。

　?。?）責任風(fēng)險。工程承包是一種法律行為，合同當事人負有不可推卸的法律責任。責任風(fēng)險的起因包括：一是違約。主要是業(yè)主不執行承包合同或不完全履行合同，如業(yè)主拖延支付工程款等。二是故意或無(wú)意侵權，如業(yè)主超越自己的權限，對承包商進(jìn)行無(wú)理的干擾。三是欺騙和其他錯誤。

　　1.2 承包商面臨的系統風(fēng)險（System Risk）

　　系統風(fēng)險又稱(chēng)不可控風(fēng)險或環(huán)境風(fēng)險，是指承包商在項目的建設過(guò)程中，由于受到超出承包商可控范圍以?xún)鹊恼?、?jīng)濟和自然環(huán)境的影響而遭受損失的風(fēng)險。一般來(lái)說(shuō)，這類(lèi)風(fēng)險帶有極大的偶然因素而無(wú)法準確預測，承包商只能采取一定措施降低風(fēng)險或進(jìn)行風(fēng)險轉移。系統風(fēng)險主要包括：政治、法律、金融等方面，不只存在于項目的建設階段，當然也存在于整個(gè)TBT項目的全部階段。

　?。?）自然及不可抗力風(fēng)險。是指TBT工程所在地存在著(zhù)惡劣的自然條件，如施工期內經(jīng)常遇到惡劣的氣候條件、項目所在地特殊的地理位置和惡劣的施工環(huán)境等，這些不利的自然環(huán)境都可能對承包商構成潛在的威脅。

　?。?）政治風(fēng)險。是指那些由于戰爭、國家政策變化、政權更替、國際關(guān)系變化等原因而導致TBT項目工程建設受到很大的影響。由于采用TBT模式的項目，工程建設的期間很長(cháng)，所以政治上的風(fēng)險就相應增加，而且任何政治上不確定因素都可能給項目帶來(lái)巨大的損失，所以應對政治風(fēng)險認真加以防范。

　?。?）法律風(fēng)險。是指所在國的外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系等與項目有關(guān)的敏感性問(wèn)題上立法是否健全，管理是否完善。TBT方式很大程度上依賴(lài)于2 個(gè)特許經(jīng)營(yíng)權限，即TOT涉及的特許經(jīng)營(yíng)和BOT涉及的特許經(jīng)營(yíng)，以及特定的稅收政策和外匯政策等。

　?。?）金融經(jīng)濟風(fēng)險。承包商在TBT項目建設過(guò)程中面臨金融風(fēng)險主要包括：利率、匯率、通貨膨脹等風(fēng)險，如通貨膨脹會(huì )使材料的價(jià)格上漲，工人的工資上漲，這樣可能會(huì )使承包商面臨利潤降低的危險。

　　2 TBT 模式中承包商風(fēng)險防范措施

　　TBT模式中風(fēng)險分配原則主要有3 個(gè)方面：一是誰(shuí)最有能力控制某種風(fēng)險，就將該風(fēng)險交給誰(shuí)承擔，即“近因控制”的原則。二是承擔的風(fēng)險和要求的報酬相匹配原則。三是合同雙方無(wú)法控制，原則上轉嫁給保險公司。對應于風(fēng)險的分配原則，承包商對風(fēng)險主要抱有3 種態(tài)度：一是自留風(fēng)險；二是轉移風(fēng)險；三是分散風(fēng)險。承包商對風(fēng)險采取何種態(tài)度，取決于具體的風(fēng)險事件。

　　2.1 非系統風(fēng)險的防范措施

　?。?）決策失誤風(fēng)險防范。對于決策失誤方面的風(fēng)險，承包商可以采取風(fēng)險自留和風(fēng)險分散的態(tài)度。如對于承包商報價(jià)過(guò)低的風(fēng)險，承包商可以將部分工程分包出去，可以起到分散的作用，還可以自留，就是加強成本的控制，以及合同的管理。

　?。?）締約和履約的風(fēng)險防范。和決策失誤風(fēng)險稍微的不同，締約和履約風(fēng)險只能由承包商通過(guò)以往的經(jīng)驗，事先的預料到，這樣才能比較好的減少這方面的風(fēng)險。

　?。?）責任風(fēng)險的防范。主要通過(guò)合同轉移責任風(fēng)險對承包商造成的損失。

　　2.2 系統風(fēng)險的防范措施

　?。?）自然及不可抗力風(fēng)險。對于自然風(fēng)險，承包商可以采取轉移風(fēng)險的態(tài)度。以合同的方式加以防范，如在合同中明確業(yè)主方對自然條件的責任，以此把風(fēng)險大部分地轉移給業(yè)主方。對其他的不可抗力等主要是購買(mǎi)保險。保險的種類(lèi)主要有以下幾種：建筑工程一切險、安裝工程一切險、人身保險、保證保險和職業(yè)責任保險。

　?。?）政治風(fēng)險。對于建設項目的政治風(fēng)險，承包商應該也是唯一的態(tài)度就是轉移這方面的風(fēng)險，因為一旦遇到政治風(fēng)險，其影響程度是很大的，將決定這一項目的成敗，更嚴重的將影響承包商的存亡?，F在國際上轉移政治風(fēng)險的措施還很少，在TBT模式下可供承包商選擇的主要有2 種：一是尋求政治風(fēng)險擔保，將風(fēng)險轉移到擔保公司；二是取得工程所在地政府的政治保證協(xié)議。

　?。?）法律風(fēng)險。承包商對于法律風(fēng)險可以采取風(fēng)險自留的態(tài)度。這樣在政策法規發(fā)生變化后可以向業(yè)主方提出合理的索賠。因為索賠是合同賦予合同各方的一項權利，尤其對于承包商，索賠已成為承包商獲得利潤的主要手段了。

　?。?）金融風(fēng)險。對于此類(lèi)風(fēng)險也主要采取轉移+自留的態(tài)度。承包商與項目業(yè)主方共同分擔，規定在一定比例之內的利率變化由承包商承擔，在超過(guò)這一比例后由業(yè)主方給予一定的補償。同樣，對于匯率也可以采取這種措施；對于通貨膨脹，在超過(guò)規定的范圍后可以采取索賠的方式，以彌補自己的損失。

　　3 建立 TBT 模式中承包商風(fēng)險防范體系

　　從上面的論述中我們認識到，在TBT項目中承包商風(fēng)險的防范，主要可以從社會(huì )、業(yè)主方和承包商3個(gè)方面解決。為了使承包商在承建TBT項目時(shí)能明確的認識和防范風(fēng)險，就應該建立承包商的風(fēng)險防范體系。由于各個(gè)承包商本身的情況，以及具體建設項目的不同，風(fēng)險防范體系的建立只能是從總體上把握。TBTa項目融資模式簡(jiǎn)圖，如相關(guān)圖所示， TBTb在運用中與它差別極少。

　　從相關(guān)圖1可知TBT模式中包含2 個(gè)項目：一個(gè)已建項目和另一個(gè)擬建項目。承包商面對的是擬建項目，由于TBT模式的這一特殊性，承包商在防范風(fēng)險的時(shí)候應該充分地借助已建的項目，由于投資者將已建項目的特許經(jīng)營(yíng)權購入，所以投資者組建的項目公司在擬建工程實(shí)施的過(guò)程中將會(huì )有一個(gè)穩定的現金流入。承包商應該盡可能地要求項目公司以這部分的現金流入支付工程款，或是將其中的一部分作為保證金。建立TBT模式中承包商風(fēng)險防范體系為四維防范體系，即承包商對TBT項目風(fēng)險的防范應該形成多方位的綜合體系：

　?。?）自身防范。包括自身條件分析、改進(jìn)自身能力和風(fēng)險處置ぁ建設工程教育網(wǎng)一級建造師。

　?。?）社會(huì )分擔。包括工程分包、擔保合同和保險合同。 ぁ建設工程教育網(wǎng)一級建造師

　?。?）業(yè)主（政府或投資人）防范。包括政府擔保、付款保證金、政治風(fēng)險投保，以及投資人合同責任劃分和索賠。

　?。?）合同管理。貫穿于上述三者之中并起到?jīng)Q定的作用。

　　4 結束語(yǔ)

　　為了減少TBT模式中承包商的風(fēng)險，首先應確定所面對的關(guān)鍵風(fēng)險，然后應確定風(fēng)險防范的措施，最后應努力積累經(jīng)驗，盡快建立風(fēng)險防范體系。這樣，在日益激烈的競爭環(huán)境下才能生存發(fā)展，立于不敗之地。當然，建立風(fēng)險防范體系還應該包括各種風(fēng)險的評價(jià)等內容。