摘要：隨著(zhù)我國經(jīng)濟的快速增長(cháng)和城市化步伐的加快，水務(wù)問(wèn)題越來(lái)越引起人們的關(guān)注。目前，水務(wù)發(fā)展現狀并不令人樂(lè )觀(guān)，水務(wù)企業(yè)還存在種種問(wèn)題。我國加入WTO，國內供水市場(chǎng)將進(jìn)一步開(kāi)放，洋水務(wù)將大肆涉足國內的供水行業(yè)。在“內憂(yōu)外患”的環(huán)境中，我國的水務(wù)企業(yè)如何做大做強，成為水務(wù)企業(yè)共同關(guān)心的問(wèn)題。

　　關(guān)鍵詞：水務(wù)企業(yè) 資本運營(yíng) 模式 研究

　　盡管我國水務(wù)企業(yè)存在種種問(wèn)題，但水務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展空間極為廣闊。按照“十五”計劃，供水行業(yè)的年產(chǎn)值將從六七百億元，提高到近2000億元人民幣。污水處理方面，“十五”計劃發(fā)展綱要也要求，城市污水的處理率要從目前的29％提高到45％，專(zhuān)家因此預計，“十五”期間，城市污水處理廠(chǎng)及配套設施的總投資將超過(guò)1000億元。在工業(yè)和生活污水治理、城市供水管網(wǎng)的改造、自來(lái)水的深度凈化、農業(yè)節水灌溉設備、開(kāi)發(fā)利用節水型器具等方面仍然具有廣闊的發(fā)展前景。

　　目前，我國水務(wù)系統企業(yè)已上市的公司只有3家公司，即原水股份、武漢控股、南海發(fā)展，還不能充分有效地利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。水務(wù)企業(yè)大的不強、小的不活的主要原因就在于改制步伐不快，經(jīng)營(yíng)機制不活，缺乏發(fā)展資金，融資渠道不暢。國內水務(wù)企業(yè)要想打開(kāi)市場(chǎng)，沖出重圍，必須改變目前政府經(jīng)營(yíng)的局面，引入市場(chǎng)競爭機制和多元化投資主體。近年來(lái)，我國一些城市紛紛將原來(lái)分散、多頭管理的城市供、排水整合，組建大型水務(wù)集團，與在中國水務(wù)市場(chǎng)特別是參與自來(lái)水廠(chǎng)建設的洋水務(wù)展開(kāi)競爭�？梢哉f(shuō)，隨著(zhù)中國水務(wù)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，中國的大、中、小城市供水市場(chǎng)將形成群雄角逐的多元化競爭格局。

　　在內需治理、外有競爭的局面下，我國的水務(wù)企業(yè)如何做大做強、實(shí)現資產(chǎn)增值，成為水務(wù)企業(yè)共同關(guān)心的問(wèn)題。資本運營(yíng)可以使企業(yè)所擁有的一切有形和無(wú)形的存量資本通過(guò)流動(dòng)、優(yōu)化配置等各種方式進(jìn)行有效運營(yíng)，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨�資本，以最大限度地實(shí)現資本增值目標。因而資本運營(yíng)成為現代企業(yè)尋求資本增值為目標的經(jīng)營(yíng)管理方式。

　　1.搭建資本運營(yíng)平臺

　　企業(yè)要從事資本運營(yíng)活動(dòng)，應建立一個(gè)良好的資本運營(yíng)平臺：首先要將國有企業(yè)改制為一元化或多元化的有限責任公司，逐步組建以國有企業(yè)為骨干的供水企業(yè)集團；其次，擁有相當數量的上市公司，因為不擁有上市公司就很難進(jìn)入資本市場(chǎng)，就更難以進(jìn)行資本運營(yíng)；最后，進(jìn)入并控股有關(guān)基金，包括風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等等。作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結合的產(chǎn)物，風(fēng)險投資是把高投入、高增長(cháng)潛力、高風(fēng)險和高回報結合起來(lái)的投資方式的創(chuàng )新，必將隨著(zhù)知識經(jīng)濟時(shí)代的到來(lái)而蓬勃發(fā)展。

　　在資本運營(yíng)平臺上進(jìn)行的資本運營(yíng)方式，簡(jiǎn)單地說(shuō)：一是資產(chǎn)重組，為了實(shí)現改制和結構調整目標，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。二是資本交易，為了直接獲取利潤，往往選擇有利于直接利潤增長(cháng)的資本交易這種方式。具體采取的資本運營(yíng)形式主要包括：采取收購或兼并其他企業(yè)的辦法；也可以通過(guò)收購部分產(chǎn)權，控股或參股等形式進(jìn)入某一企業(yè)；還可以通過(guò)出售部分產(chǎn)權來(lái)盤(pán)活存量資產(chǎn)，調整資本結構；以無(wú)形資產(chǎn)兼并有形資產(chǎn)，進(jìn)行兼并重組，實(shí)現高效率的規模擴張；通過(guò)股權、債權融資，發(fā)行股票、債券，募集社會(huì )資金。

　　2.以橫向兼并為特征的規模重組

　　目前，只有3家水務(wù)公司已上市融資，大部分企業(yè)特別是中小企業(yè)都不具備上市的能力。我國的水務(wù)企業(yè)以中小企業(yè)為主，這種狀況使他們在市場(chǎng)競爭中處于劣勢，如果具有優(yōu)勢資產(chǎn)的中小企業(yè)聯(lián)合起來(lái)，采用收購、兼并、控股的方式，聯(lián)合中小企業(yè)組建成企業(yè)集團尋求上市，則可以揚長(cháng)避短，變劣勢為優(yōu)勢，形成自己的核心競爭力，促使企業(yè)向規�；�發(fā)展。

　　3.以縱向組合為主導的產(chǎn)業(yè)鏈條重組

　　縱向兼并主要是指經(jīng)營(yíng)具有連續性的上、下游企業(yè)之間的兼并，這種兼并便于控制經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售全過(guò)程，從而獲得產(chǎn)業(yè)一體化的規模效益。水務(wù)企業(yè)包括供排水、水電、水源工程、管網(wǎng)建設，節水、污水處理以及相關(guān)設備生產(chǎn)等一系列產(chǎn)業(yè)節點(diǎn)形成產(chǎn)業(yè)鏈�？v向兼并就發(fā)生在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不同階段的企業(yè)之間。水務(wù)企業(yè)推行縱向一體化，可以降低各項中間成本，提高經(jīng)營(yíng)效率，并在行業(yè)中占據一定壟斷地位。

　　通過(guò)控股、參股、合資、合作經(jīng)營(yíng)等多種縱向重組方式，水務(wù)企業(yè)可以拓展上下游產(chǎn)業(yè)的多種經(jīng)營(yíng)，形成以供水為主業(yè)的延伸和輻射，造就企業(yè)新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)和新的就業(yè)崗位。

　　4.資本運營(yíng)多元化

　　通過(guò)混合兼并，進(jìn)入與本行業(yè)無(wú)關(guān)的其他兩種或多種經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，走資本運營(yíng)多元化道路。多元化發(fā)展是資本經(jīng)營(yíng)的重要組成部分。一個(gè)企業(yè)的產(chǎn)品都有其產(chǎn)生、成長(cháng)、衰退的固有周期。產(chǎn)業(yè)單一化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險就會(huì )加大。多元化經(jīng)營(yíng)能降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，使企業(yè)獲得穩定的利潤。

　　水務(wù)企業(yè)的供水、水電項目雖然效益穩定，但效益提高比較慢。近兩年來(lái)，部分水電上市公司為了尋找新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，紛紛發(fā)揮上市公司的優(yōu)勢，調整產(chǎn)業(yè)結構，向高科技、網(wǎng)絡(luò )、金融領(lǐng)域拓展。

　　5.探索無(wú)形資產(chǎn)運營(yíng)之路

　　資本運營(yíng)的前提是企業(yè)必須有資產(chǎn)，必須在自有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基礎上多渠道實(shí)現資本融通，但是在資本運營(yíng)中，不能忽視無(wú)形資產(chǎn)的重要作用，無(wú)形資產(chǎn)可以盤(pán)活有形資產(chǎn)，從而促使企業(yè)規模效應急劇膨脹。

　　浙江錢(qián)江水利自上市后，就開(kāi)始考慮品牌創(chuàng )建問(wèn)題，要從產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)過(guò)渡到品牌的經(jīng)營(yíng)。錢(qián)江水利不斷探索品牌創(chuàng )建之路，實(shí)現品牌經(jīng)營(yíng)，創(chuàng )“錢(qián)江”品牌，確定核心產(chǎn)品，其產(chǎn)品就是為社會(huì )提供綠色能源和優(yōu)質(zhì)水源。錢(qián)江水利在兼并重組中不限于企業(yè)間有形資產(chǎn)的聯(lián)合并購，還可以充分利用“錢(qián)江”品牌，盤(pán)活有形資產(chǎn)，發(fā)揮無(wú)形資產(chǎn)增值的作用。

　　6.國際融資方式——BOT模式

　　BOT是英文“Build－Operate－Transfer”的縮寫(xiě)，意指“建設？運營(yíng)？移交”，原是國際上基礎設施建設方面常用的融資方式，運用到城市給水及污水處理等工程項目中，是解決我國城市水污染日益嚴重的局面及資金嚴重缺乏的一種成熟可行的模式。具體含義為：由國家出臺征收排水收費法規，將所有污水廠(chǎng)的建設與運行權委托給具有相應資金的企業(yè)，由企業(yè)負責籌資建設與運行，企業(yè)通過(guò)運行收費收回投資。BOT方式對政府而言，最大的吸引力就是這種方式不需要政府負責項目的資金計劃和準備，引進(jìn)資金用于項目建設而政府卻無(wú)債務(wù)負擔。對于建設和運營(yíng)該項目的企業(yè)而言，通過(guò)獲得特許經(jīng)營(yíng)權，利用投資和融資方式，對項目進(jìn)行建設和運營(yíng)管理，可以獲得相對長(cháng)期穩定的效益。

　　事實(shí)上，外資已經(jīng)在北京、成都等地通過(guò)BOT項目進(jìn)入水務(wù)市場(chǎng)。BOT的合作方式不單是外資進(jìn)入我國水務(wù)市場(chǎng)的有效途徑，同時(shí)也為國內民營(yíng)資本進(jìn)入水務(wù)市場(chǎng)樹(shù)立了典范。據悉，上海竹園污水處理廠(chǎng)是通過(guò)內資BOT方式進(jìn)行建設的試點(diǎn)，擬于2003年年底完成主體工程建設，2004年全面投入運營(yíng)，建成后將是中國除香港昂船洲污水處理廠(chǎng)外最大規模的污水處理廠(chǎng)。除了上海竹園污水處理廠(chǎng)，廣州瀝？污水處理廠(chǎng)、深圳寶安固戌污水處理廠(chǎng)和北京清河污水處理廠(chǎng)，自2001年以來(lái)都在探討通過(guò)內資BOT方式進(jìn)行建設。

　　7.在引進(jìn)外資基礎上打造大型水務(wù)集團

　　迄今為止，全球最大的三家水務(wù)公司威望迪集團、法國蘇伊士里昂水務(wù)集團、英國泰晤士水務(wù)公司都已大規模進(jìn)入中國。其中，在外國企業(yè)中最早進(jìn)入中國市場(chǎng)的蘇伊士里昂集團已參與了中國100多個(gè)水廠(chǎng)的建設，其中直接經(jīng)營(yíng)的水廠(chǎng)有13個(gè)，投資額達2.1億美元。除此以外，安格利水務(wù)公司、百泰國際集團、麥克唐納水與環(huán)境等著(zhù)名公司相繼進(jìn)入。2002年5月，上海浦東自來(lái)水公司正式將50％股權轉讓給法國通用水務(wù)公司，成立我國第一個(gè)集制水、輸配、銷(xiāo)售于一體的中外合資自來(lái)水有限公司。洋水務(wù)的進(jìn)入，給中國水務(wù)企業(yè)帶來(lái)極大的挑戰，面對外資進(jìn)入，中國水務(wù)企業(yè)必須打造大型水務(wù)集團，提高國際競爭力。

　　由于體制原因，我國水務(wù)企業(yè)還面臨企業(yè)職能轉換等一系列體制改革問(wèn)題。供水企業(yè)要由政府部門(mén)、福利行業(yè)，向為社會(huì )提供產(chǎn)品服務(wù)的企業(yè)轉變，城市供水和污水處理的投資渠道要由目前的政府投資轉向多元化市場(chǎng)投資。而推行城市供排水產(chǎn)業(yè)體制改革的最終目標是尋求新的投資渠道，籌集建設發(fā)展資金，組建水務(wù)集團，推動(dòng)其迅速發(fā)展。特別是在中國業(yè)已“入世”的今天，我國的水務(wù)企業(yè)應尋求多樣化、靈活的資本運作方式，有條件有實(shí)力的企業(yè)可以進(jìn)入國外資本市場(chǎng)。2001年深圳市全面啟動(dòng)了供、排水一體化改革，由深圳市政府牽頭組建了中國首家身價(jià)達50億元的大型水務(wù)集團，并謀求在國內主板上市，以募集自身發(fā)展所需的巨額資金。緊隨其后，上海成立了注冊資本達90億元的上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展公司�？梢钥吹�，越來(lái)越多的城市意識到必須將分散的中小公司進(jìn)行整合，組建大型水務(wù)集團，才能與大舉進(jìn)入的洋水務(wù)展開(kāi)競爭。

　　綜上所述，雖然我國水務(wù)行業(yè)孕育著(zhù)巨大的市場(chǎng)機會(huì )，但在面臨洋水務(wù)的大舉進(jìn)入并且自身又存在嚴重問(wèn)題之時(shí)，中國的水務(wù)企業(yè)必須盡快進(jìn)行股份制改造、積極介入資本市場(chǎng)展開(kāi)資本運營(yíng)，提高核心競爭力。在資本運營(yíng)方面，一要通過(guò)并購聯(lián)合等形式組建大型水務(wù)集團公司，建立起現代企業(yè)制度；二是爭取上市籌集資金或發(fā)行企業(yè)債券，利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，從而達到規模擴張；三是加大利用外資力度，選擇一批合適的項目推向對外招商引資；四是鼓勵引導社會(huì )資金和民營(yíng)資本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。中國水務(wù)企業(yè)在未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，將更多地以市場(chǎng)化為主導，充分吸收和利用國際資本和民間資本，以多元化競爭促進(jìn)中國水務(wù)市場(chǎng)發(fā)展。