【學(xué)員問(wèn)題】資本資產(chǎn)定價(jià)模型是什么？

　　【解答】由投資組合理論引伸出來(lái)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （Capital Asset Pricing Model） 便能更好地分析這個(gè)風(fēng)險與收益的關(guān)系。資本資產(chǎn)定價(jià)模型與公式 的意義是一致的，在該模型分析下，一個(gè)投資項目在某一時(shí)間段上的預期收益率等于市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險投資項目的收益率再加上這項投資項目的系統性市場(chǎng)風(fēng)險的相關(guān)系數（這里假設應用了適當的投資組合）乘以該項目的市場(chǎng)收益率與無(wú)風(fēng)險投資項目收益率之差。很巧合，這個(gè)概念與房地產(chǎn)估價(jià)學(xué)中有關(guān)折現率的其中一個(gè)選擇標準，即機會(huì )成本標準，十分相似?；谶@個(gè)原因，我們可以進(jìn)一步把這一分析方法應用到房地產(chǎn)市場(chǎng)上。

　　在房地產(chǎn)投資評估過(guò)程中，一個(gè)影響很大但又很難確定的因素是折現率。確定折現率的理想方法是采用機會(huì )成本加適當的風(fēng)險調整值。機會(huì )成本是資本在某一段時(shí)間內最高和最安全的投資機會(huì )的收益。這個(gè)收益應等于上述無(wú)風(fēng)險的收益，如國債收益率或銀行存款利率等。投資者所期望的收益應至少等于機會(huì )成本再加上該項目的風(fēng)險報酬。

　　以上內容均根據學(xué)員實(shí)際工作中遇到的問(wèn)題整理而成，供參考，如有問(wèn)題請及時(shí)溝通、指正。