工程項目融資管理模式

　　工程項目融資管理模式?jīng)Q定了項目的治理機構，是項目策劃階段的首要工作。

　　廣義的項目融資：為項目融資，包括股權融資和債權融資。

　　狹義的項目融資：通過(guò)項目來(lái)融資，由項目公司的期望現金收入作為全部還款來(lái)源，還款保證僅限于項目資產(chǎn)、項目合同協(xié)議下的利益和權益。

　　1.BOT模式

　　BOT、（Build-Operate-Transfer，建造一運營(yíng)一移交）有時(shí)也稱(chēng)為“特許經(jīng)營(yíng)權”（Concession）方式，它是指某一財團或若干投資人作為項目的發(fā)起人，從一個(gè)國家的中央或地方政府獲得某項基礎設施的特許建造經(jīng)營(yíng)權，然后由此類(lèi)發(fā)起人聯(lián)合其他各方組建股份制的項目公司，負責整個(gè)項目的融資、設計、建造和運營(yíng)。

　　在整個(gè)特許期內，項目公司通過(guò)項目的運營(yíng)獲得利潤，項目公司以運營(yíng)和經(jīng)營(yíng)所得利潤償還債務(wù)以及向股東分紅。在特許期屆滿(mǎn)時(shí)，整個(gè)項目由項目公司無(wú)償或以極低的名義價(jià)格移交給東道國地方政府。

　　BOT是一種有限追索權的項目融資（Limited-recourse Project Financing）方式，貸款人只承擔有限的責任和義務(wù)，債權人只能對項目發(fā)起人（項目公司）在一個(gè)規定的范圍、時(shí)間和金額上實(shí)現追索，即只能以項目自身的資產(chǎn)和運行時(shí)的現金流作為償還貸款的來(lái)源，而不能追索到項目以外或相關(guān)擔保以外的資產(chǎn)，如項目發(fā)起人所在的母公司的資產(chǎn)。

　　各國在BOT方式實(shí)踐的基礎上，又發(fā)展了多種引申的方式，如：BOOT（Build-Own-Operate-Transfer，建造一擁有一運營(yíng)一移交）；BOO（Build-Own-Operate，建造一擁有一運營(yíng)）；BLT（Build-Lease-Transfer，建造一租賃一移交）；BT（Build-Transfer，建造一移交）等十余種。

　　2.PFI和PPP模式

　　PFl和PPP指利用私人或私營(yíng)企業(yè)資金、人員、技術(shù)和管理優(yōu)勢，向社會(huì )提供長(cháng)期優(yōu)質(zhì)公共產(chǎn)品和服務(wù)。

　　BOT、PFl、PPP三者在本質(zhì)上是一致的，都是采取由私營(yíng)企業(yè)來(lái)負責或承擔大部分項目融資的方式，實(shí)現了資源在項目全壽命周期的優(yōu)化配置。政府一般提供政策支持，不直接參與或少量參與該類(lèi)項目的管理工作。

　　【2009年試題·多選題】BOT項目?jì)斶€貸款的資金來(lái)源主要有（）。

　　A.項目自身的資產(chǎn)

　　B.項目運行時(shí)的現金流

　　C.項目的擔保資產(chǎn)

　　D.項目發(fā)起人母公司的資產(chǎn)

　　E.項目供貨商的資產(chǎn)

　　“正確答案”ABC

　　“答案解析”BOT項目只能以項目自身的資產(chǎn)和運行時(shí)的現金流量作為償還貸款的來(lái)源，而不能追索到項目以外或相關(guān)擔保以外的資產(chǎn)。

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