【提問(wèn)】請教一道題：某新建項目設計生產(chǎn)能力為550萬(wàn)噸/年，總投資140000萬(wàn)元。其中建設投資125000萬(wàn)元，建設期利息5300萬(wàn)元，流動(dòng)資金9700萬(wàn)元。根據融資方案，資本金占項目總投資的比例為35%，由A．B兩個(gè)股東直接投資，其資金成本采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行確定，其中社會(huì )無(wú)風(fēng)險投資收益率為3%，市場(chǎng)投資組合預期收益率為8%，項目投資風(fēng)險系數參照該行業(yè)上市公司的平均值取1；項目其余投資來(lái)自銀行長(cháng)期貸款，貸款年利率為7%.所得稅稅率為25%.問(wèn)題：計算本項目融資方案的總體稅后資金成本。

　　答案：資本金的成本=3%+1×（8%-3%）=8%

　　總體稅后資金成本=8%×35%+7%×（1-25%）（1-35%）=6.2125%

　　請指教這題解法的含義！

　　【回答】學(xué)員gghzl，您好！您的問(wèn)題答復如下：

　　資本金的成本Ks=社會(huì )無(wú)風(fēng)險投資收益率Rf+項目的投資風(fēng)險系數β（市場(chǎng)投資組合預期收益Rm-社會(huì )無(wú)風(fēng)險投資收益率Rt）

　　資本金的成本=3％+1×（8％-3％）=8％總體稅后資金成本，8％為資本金的資金成本，不抵稅，占項目總投資的比例為35％。

　　7％為貸款的資金成本，抵稅，占項目總投資的比例為65％。

　　25%是稅率，（1-25%）是扣除所得稅，資本金為35%，那么貸款為（1-35%）

　　加權計算即為：

　　總體稅后資金成本=8％×35％+7％×（1-25％）（1-35％）=6.2125％.

　　★問(wèn)題所屬科目：咨詢(xún)工程師——現代咨詢(xún)方法與實(shí)務(wù)