投資政策和產(chǎn)業(yè)結構調整

　　簡(jiǎn)述有關(guān)投資的基本理論，重點(diǎn)介紹我國的投資宏觀(guān)調控。

　　第一節投資理論概述

　　一、投資的涵義

　?。ㄒ唬┙?jīng)濟學(xué)意義的投資

　　在現實(shí)社會(huì )中，投資通常被人們理解為購買(mǎi)證券、土地和其他財產(chǎn)的行為。

　　經(jīng)濟學(xué)中的投資，指的是物質(zhì)資本資產(chǎn)存量的增加或更換，其實(shí)質(zhì)就是資源要素轉化為資本的形成過(guò)程。經(jīng)濟學(xué)一般考察的卻是物質(zhì)資本的變化，例如建造廠(chǎng)房、住宅，購置機械設備，以及增加存貨等經(jīng)濟活動(dòng)。

　　注意：購買(mǎi)證券、土地和其他財產(chǎn)等活動(dòng)，由于從全社會(huì )看并未發(fā)生資本存量的變動(dòng)，而只是引起財產(chǎn)的轉移，因而不能作為經(jīng)濟學(xué)所考察的投資。

　　【07年試題】在以下經(jīng)濟活動(dòng)中，屬于經(jīng)濟學(xué)意義的投資的是。

　　A.購買(mǎi)證券

　　B.更新生產(chǎn)設備

　　C.購買(mǎi)土地

　　D.企業(yè)并購

　　答案：B

　?。ǘ┩顿Y主體

　　投資活動(dòng)的發(fā)起人或行為主體，通常稱(chēng)為投資主體或投資者。

　　投資主體可以是有權代表國家投資的政府部門(mén)、機構，也可以是企業(yè)、事業(yè)單位或個(gè)人。投資是這些自然人或法人進(jìn)行的有意識的經(jīng)濟活動(dòng)，他們追求的投資回報，既可以是投資所形成的資產(chǎn)投入營(yíng)運后直接產(chǎn)生的內部財務(wù)收益，也可表現為工程因服務(wù)于社會(huì )公眾從而改善國民福利所產(chǎn)生的外部效益。

　?。ㄈ讉€(gè)投資的基本概念

　　1.固定資產(chǎn)投資和存貨投資

　　2.凈投資、重置投資和總投資

　　折舊：固定資產(chǎn)由于損耗造成的價(jià)值減少叫折舊，折舊不僅包括生產(chǎn)中的物質(zhì)磨損，而且包括資本老化帶來(lái)的精神磨損。

　　3.無(wú)形資產(chǎn)投資

　　無(wú)形資產(chǎn)是指不具備物質(zhì)形態(tài)，而以某種特殊權利、技術(shù)、知識等價(jià)值形態(tài)存在于企業(yè)并長(cháng)期發(fā)揮作用的資產(chǎn)，如土地使用權、專(zhuān)利權、非專(zhuān)利技術(shù)、商標、商譽(yù)等。用于形成無(wú)形資產(chǎn)的投資，稱(chēng)為無(wú)形資產(chǎn)投資。

　　本書(shū)中討論的投資，在無(wú)特別申明的情況下，一般是作為固定資產(chǎn)投資的簡(jiǎn)稱(chēng)。

　　二、投資的特性

　?。ㄒ唬╊A付性

　　即支出在先，回報在后。不論是直接投資還是間接投資，投資主體為獲得預期收益都需要預先一次性地投入資源，待資本資產(chǎn)形成并發(fā)揮效益后，才能從其運營(yíng)中逐步獲得收益和回報。

　?。ǘ┦找嫘?/p>

　　即因資源的投入而帶來(lái)產(chǎn)出、收益或增值的特性。投資目的的多樣性決定了投資收益的多重性。投資收益可以表現為用貨幣為計量尺度的財務(wù)收益，例如工業(yè)投資，這一般是企業(yè)（私人）投資行為的特征。也可以表現為難以用貨幣尺度進(jìn)行量化的社會(huì )效益，例如許多公共工程、公益性項目投資，這一般是政府投資行為的特征。

　?。ㄈ╅L(cháng)期性

　　與消費行為的即時(shí)性不同，投資在于取得持續的效益和回報。投資具有從資金投入至全部收回通常需要經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間的特性，或者說(shuō)具有周期性。投資周期由建設周期和運營(yíng)周期組成。由于固定資產(chǎn)形成的技術(shù)經(jīng)濟特點(diǎn)決定了其建設周期較長(cháng)，從投資建設到投入使用存在明顯的“時(shí)滯”。投入運營(yíng)后，其資本資產(chǎn)不是被一次性消費，而是能夠被重復地使用，形成較長(cháng)的運營(yíng)使用期。

　?。ㄋ模╋L(fēng)險性

　　指由于事先無(wú)法預測或雖能預測但難以避免的因素影響，使投資者的實(shí)際收益與預期收益之間發(fā)生背離和損失的特性。投資的風(fēng)險性來(lái)源于投資的預付性和長(cháng)期性，是未來(lái)的不確定性導致了投資風(fēng)險。

　　三、投資的決定

　　決定投資的因素主要包括預期收益、投資成本、風(fēng)險和不確定性。

　?。ㄒ唬╊A期收益

　　投資與整個(gè)經(jīng)濟產(chǎn)出水平呈現十分密切的關(guān)系。當產(chǎn)出水平提高時(shí)，伴隨著(zhù)投資的擴張；反之，產(chǎn)出水平下降時(shí)，往往出現投資大幅度下滑。當然，從理論和實(shí)踐上看，二者之間是相互依賴(lài)、相互作用的關(guān)系。

　?。ǘ┩顿Y成本

　　當投資成本給定時(shí)，預期收益越高，那么企業(yè)可以獲得的利潤水平越高，企業(yè)越愿意進(jìn)行投資。在企業(yè)投資活動(dòng)中，一般將資金的利息率作為其投資成本的度量指標。

　　【05年試題】利率是投資的決定因素之一。在投資預期回報率固定的前提下，利率上升，投資需求量將。

　　A.增加

　　B.減少

　　C.保持不變

　　D.變化不確定

　　答案：B

　?。ㄈ╋L(fēng)險和不確定性

　　風(fēng)險和不確定性都是指未來(lái)的不可預測性，到底發(fā)生何種結果在事先是無(wú)法確定的。具體而言，風(fēng)險是指發(fā)生某種不利事件的可能性，當這種可能性越大時(shí)，意味著(zhù)會(huì )有更大的概率遭受損失。經(jīng)濟學(xué)認為當發(fā)生不利事件的概率可以衡量時(shí)，稱(chēng)為風(fēng)險事件，而當到底發(fā)生何種不利事件、發(fā)生概率的大小如何也無(wú)法確定時(shí)，稱(chēng)為不確定性事件。對于企業(yè)投資來(lái)說(shuō)，一項投資在當前來(lái)看可能會(huì )帶來(lái)較高的收益，但投資發(fā)生后，市場(chǎng)需求萎縮，或者政府政策改變，或者投資的維持成本超過(guò)預先估計的水平。這些事件在投資時(shí)都是無(wú)法確定的，由此會(huì )影響企業(yè)的投資意愿和投資水平。