在建設項目經(jīng)濟評價(jià)中，有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟評價(jià)指標發(fā)生大的變動(dòng)；而另一類(lèi)些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響也不是太大。我們將前一類(lèi)因素稱(chēng)為敏感性因素，后一類(lèi)因素稱(chēng)為非敏感性因素。

　　一、敏感性分析的內容

　　敏感性分析就是通過(guò)分析、預測項目主要不確定因素的變化對項目評價(jià)指標（如財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價(jià)指標對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。

　　敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

　　單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟效果的影響進(jìn)行分析，即假設各個(gè)不確定性因素之間相互獨立，每次只考察一個(gè)因素，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。

　　多因素敏感性分析是假設兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響程度和敏感程度。

　　二、單因素敏感性分析的步驟

　?。ㄒ唬┐_定分析指標

　　1.如果主要分析方案狀態(tài)和參數變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標；

　　2.如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現值作為分析指標；

　　3.如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內部收益率指標等。

　　4.如果在機會(huì )研究階段，主要是對項目的設想和鑒別，確定投資方向和投資機會(huì )，可選用靜態(tài)的評價(jià)指標，常采用的指標是投資收益率和投資回收期。

　　5.如果在初步可行性研究和可行性研究階段，經(jīng)濟分析指標則需選用動(dòng)態(tài)的評價(jià)指標，常用凈現值、內部收益率，通常還輔之以投資回收期。

　?。ǘ┻x擇需要分析的不確定性因素

　　在選擇需要分析的不確定性因素時(shí)主要考慮以下兩條原則：

　　第一，預計這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響較大

　　第二，對在確定性經(jīng)濟分析中采用該因素的數據的準確性把握不大。

　　1.從收益方面來(lái)看，主要包括產(chǎn)銷(xiāo)量與銷(xiāo)售價(jià)格、匯率

　　2.從費用方面來(lái)看，包括成本（特別是變動(dòng)戚本）、建設投資、流動(dòng)資金占用、折現率、匯率。

　　3.從時(shí)間方面來(lái)看，包括項目建設期、生產(chǎn)期。

　?。ㄈ┓治雒總€(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對分析指標可能帶來(lái)的增減變化情況

　?。ㄋ模┐_定敏感性因素

　　可以通過(guò)計算敏感度系數和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。

　　1.敏感度系數（相對測定法）：就是用評價(jià)指標的變化率除以不確定因素的變化率。

　　計算公式為

　　SAF=（△A/A）/（△F/F）

　　SAF>O，表示評價(jià)指標與不確定性因素同方向變化

　　SAF︱SAF︱越大，表明評價(jià)指標A對于不確定性因素F越敏感；反之，則不敏感。

　　敏感度系數提供了各不確定性因素變動(dòng)率與評價(jià)指標變動(dòng)率之間的比例.但不能直接顯示變化后評價(jià)指標的值。為了彌補這種不足，有時(shí)需要編制敏感分析表，列示各因素變動(dòng)率及相應的評價(jià)指標值，列表法的缺點(diǎn)是不能連續表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設計了敏感分析圖。

　　圖中直線(xiàn)反映不確定性因素不同變化水平時(shí)所對應的評價(jià)指標值。每一條直線(xiàn)的斜率反映經(jīng)濟評價(jià)指標對該不確定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結果。

　　2.臨界點(diǎn)（絕對測定法）

　　臨界點(diǎn)是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過(guò)極限，項目的效益指標將不可行。

　　臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數值時(shí)，項目的效益指標將從可行轉變?yōu)椴豢尚小?

　　采用圖解法時(shí)，每條直線(xiàn)與判斷基準線(xiàn)的相交點(diǎn)所對應的橫坐標上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。

　　如果某因素可能出現的變動(dòng)幅度超過(guò)最大允許變動(dòng)幅度，則表明該因素是方案的敏感因素。，

　?。ㄎ澹┻x擇方案

　　如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的項目（或某一項目的不同方案）進(jìn)行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的項目或方案。

　　[例lZ101033]敏感性分析。見(jiàn)教材49頁(yè)

　　敏感分析的優(yōu)缺點(diǎn)

　　敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動(dòng)對項目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項目對不確定性因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應變對策，以達到盡量減少風(fēng)險、增加決策可靠性的目的。

　　敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀(guān)經(jīng)驗來(lái)分析判斷，難免存在片面性。也不能說(shuō)明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小。