融資風(fēng)險分析

　?。ㄒ唬┏鲑Y能力風(fēng)險及出資吸引力

　　預定的項目股本投資人及貸款融資人應當具有充分的出資能力。

　　對于股本投資方來(lái)說(shuō)，項目是否具有足夠的吸引力，取決于項目的投資收益和風(fēng)險。

　　對項目提供貸款的融資人應當有充分出資能力。

　　考慮到出資人的出資風(fēng)險，在選擇項目的股本投資人及貸款人時(shí)，應當選擇資金實(shí)力強、既往信用好、風(fēng)險承受能力強、所在國政治及經(jīng)濟穩定的出資人。

　?。ǘ╉椖康脑偃谫Y能力

　　項目實(shí)施過(guò)程中會(huì )出現許多風(fēng)險，包括設計的變更、技術(shù)的變更甚至失敗、市場(chǎng)的變化、某些預定的出資人變更等等，將會(huì )導致項目的融資方案變更，項目需要具備足夠的再融資能力。在項目的融資方案設計中應當考慮備用融資方案，主要包括：項目公司股東的追加投資承諾，貸款銀團的追加貸款承諾，銀行貸款承諾高于項目計劃使用資金數額，以取得備用的貸款承諾。融資方案設計中還需要考慮在項目實(shí)施過(guò)程中追加取得新的融資。

　?。ㄈ╉椖咳谫Y預算的松緊程度

　?。ㄋ模├始皡R率風(fēng)險

　　金融市場(chǎng)上，利率是不斷變動(dòng)的。項目的融資中，未來(lái)市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì )引起項目資金成本的不確定性。無(wú)論采取浮動(dòng)利率還是固定利率都會(huì )存在利率風(fēng)險。采取何種利率，應當從更有利于降低項目的總體風(fēng)險考慮。

　　國際金融市場(chǎng)上，各國貨幣的比價(jià)在時(shí)刻變動(dòng)，這種變動(dòng)稱(chēng)為匯率變動(dòng)。項目使用某種外匯借款融資，未來(lái)匯率的變動(dòng)將會(huì )使項目的資金成本發(fā)生變動(dòng)。

　　浮動(dòng)利率通常低于固定利率，但將來(lái)可能在某一時(shí)期會(huì )變得高于固定利率。實(shí)際操作中，可以通過(guò)利率掉期將浮動(dòng)利率調換為固定利率，或者反過(guò)來(lái)調換，改變利率風(fēng)險。同時(shí)可以盡量以軟貨幣借款，當然某種貨幣在當前是軟貨幣，但可能變?yōu)橛藏泿?。幣值升降預測本身存在很大的不確定性。

　　例題：下列利率與項目資金成本之間的關(guān)系正確的是（ ）。

　　A.采取浮動(dòng)利率貸款，未來(lái)利率升高，項目的資金成本將隨之上升；

　　B.采取浮動(dòng)利率貸款，未來(lái)利率升高，項目資金成本隨之下降；

　　C.采取固定利率貸款，未來(lái)市場(chǎng)利率降低，項目的資金成本隨之降低；

　　D.浮動(dòng)貸款利率的變動(dòng)最終不會(huì )影響項目資金成本。 答案：A。