第五章 融資方案研究

　　項目決策分析與評價(jià)階段的融資方案研究是在構造的建設方案，并完成投資估算的基礎上，結合項目實(shí)施組織和建設進(jìn)度計劃，根據項目的需求和實(shí)際情況 研究確定項目融資方案，進(jìn)而作為融資后財務(wù)分析的基礎。

　　第一節 項目的投融資主體

　　項目的投融資主體應是項目法人。按照是否依托于項目組建新的項目法人實(shí)體劃分，項目的投融資主體分為兩類(lèi)：新設法人及既有法人。兩類(lèi)項目法人在融資方式上和項目的財務(wù)分析方面均存在較大不同。

　　1、新設法人融資

　　新設法人融資是指組建新的項目法人進(jìn)行項目建設的融資活動(dòng)。其特點(diǎn)：一是項目投資由新設法人籌集的資本金和債務(wù)資金構成；二是由新設法人承擔融資責任和風(fēng)險；三是從項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況考察償債能力。

　　在這種方式下，為了實(shí)施新項目，由項目的發(fā)起人及其他投資人出資，建立新的獨立承擔民事責任的法人（公司法人或事業(yè)法人），承擔項目的投融資及運營(yíng)。新組建的法人擁有項目的財產(chǎn)和權益，并承擔融資責任和風(fēng)險。新設法人可按《公司法》的規定設立有限責任公司（包括國有獨資公司）和股份有限公司形式。

　　2、既有法人融資

　　既有法人融資是指以既有法人作為項目法人進(jìn)行項目建設的融資活動(dòng)。其特點(diǎn)：一是擬建項目不組建新的項目法人，由既有法人統一組織融資活動(dòng)并承擔融資責任和風(fēng)險；二是擬建項目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)；三是一般從既有法人的財務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。

　　采取既有法人融資方式，項目的融資方案需要與公司的總體財務(wù)安排相協(xié)調，需要將項目的融資方案作為公司理財的一部分考慮。所以既有法人融資又稱(chēng)公司融資或公司信用融資。

　　在這種方式下，由發(fā)起人公司——既有法人（包括企業(yè)、事業(yè)單位等）負責籌集資金，投資于新項目，不組建新的獨立法人，負債由既有法人承擔。