1.4.1.1風(fēng)險的定義

　　從房地產(chǎn)投資的角度來(lái)說(shuō)，風(fēng)險可以定義為未獲得預期收益可能性的大小。完成投資過(guò)程進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，人們就可以計算實(shí)際獲得的收益與預期收益之間的差別，進(jìn)而也就可以計算獲取預期收益可能性的大小。圖1—1所示的A、B、C三項投資，C的風(fēng)險最大、B次之、A最小。

　　例如，物業(yè)l為寫(xiě)字樓項目，2002年末價(jià)值為1000萬(wàn)元，預計2003年末價(jià)值為1100萬(wàn)元的可能性為50%、為900萬(wàn)元的可能性為50%，則2003年該物業(yè)價(jià)值的標準方差為10%；物業(yè)2為保齡球場(chǎng)項目，2002年末價(jià)值為1000萬(wàn)元，2003年末價(jià)值為1200萬(wàn)元的可能性是50%、為800萬(wàn)元的可能性為50%，則2003年該物業(yè)價(jià)值的標準方差為20%。因此可以推斷，物業(yè)2的投資風(fēng)險大于物業(yè)1的投資風(fēng)險。

　　當實(shí)際收益超出預期收益時(shí)，我們就稱(chēng)投資有增加收益的潛力；而實(shí)際收益低于預期收益時(shí)，我們就稱(chēng)投資面臨著(zhù)風(fēng)險損失。后一種情況更為投資者所重視，尤其是在投資者通過(guò)債務(wù)融資進(jìn)行投資的時(shí)候。較預期收益增加的部分通常被稱(chēng)為“風(fēng)險報酬”。

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