流動(dòng)資金的考慮

　　一個(gè)項目的計劃利潤也許很可觀(guān)，但如果承包商在實(shí)施過(guò)程中沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金作為支持，履約中期所獲利潤又不能滿(mǎn)足流動(dòng)資金需要，就難以維持項目的正常運轉，可能導致公司破產(chǎn)，計劃利潤將化為泡影。

　　如果流動(dòng)資金不足，承包商必須考慮銀行貸款。這時(shí)要采用透支利率，考慮銀行將按季復利計息。這樣一來(lái)，項目的營(yíng)業(yè)額越大，風(fēng)險也就越大。

　　國際承包工程在履約中承包商可能面對的最大人為風(fēng)險是付款，即FIDIC合同第60款（驗工證書(shū)與支付）中涉及的內容。如果業(yè)主在特殊條款中刪掉預付款，承包商在報價(jià)計算時(shí)則應考慮必要的周轉資金及可能承擔的利息，并將貸款利息打入項目成本。

　　承包商在履約過(guò)程中尤應盡力收款，抓緊收回驗工計價(jià)款。FIDIC合同第60款（驗工計書(shū)與支付）規定，業(yè)主支付的流動(dòng)資金的收款周期通常為30~60天，以便解決部分流動(dòng)資金。承包商不可輕信業(yè)主延誤付款的各種借口，因為一旦付款出現問(wèn)題，將直接影響到承包商流動(dòng)資金的正常周轉，甚至造成斷檔。承包商應該研究可能影響流動(dòng)資金的因素，如：是否有預付款周轉，業(yè)主是否有付款保障，扣留的工程保留金是否太高，合同特殊條款中是否出現業(yè)主以材料物資抵付工程款項的情況，等等。

　　工程進(jìn)度付款要及時(shí)結算并確保及時(shí)收回，即使是考慮到多種因素，承包商不想根據合同第60款（驗工證書(shū)與支付）和第69款（業(yè)主違約）與業(yè)主終止合同，而是希望根據合同第60.10

　　由于市場(chǎng)上的資金每時(shí)每刻都在自動(dòng)生成利息，有時(shí)閑置資金的浪費年均可達其原值的20%~25%

　　FIDIC合同第14.3款（提交資金周轉估算）規定，承包商在呈交計劃和施工組織說(shuō)明的同時(shí)，還要提交一份與之對應的驗工；計價(jià)產(chǎn)出配置表，即資金周轉流動(dòng)分析。因此，必須統籌考慮項目實(shí)施過(guò)程中的資金回收問(wèn)題，在施工組織安排時(shí)與驗工計價(jià)的財務(wù)收支曲線(xiàn)統籌考慮。做好流動(dòng)

　　流動(dòng)資金的控制也是相當有價(jià)值的管理手段之一。在編制流動(dòng)資金的預算時(shí)，承包商必須考慮項目運作中的各個(gè)方面，并避免陷入困境，對資金用款情況要有預案考慮。

　　幣種和匯率影響

　　由于國際承包王程的財務(wù)應收、應付帳款涉及到外幣和當地幣，而相關(guān)貨幣之間匯率的變動(dòng)可以造成貨幣價(jià)值的變化，因此簽約時(shí)與項目完工后同等數量的資金并不會(huì )是等值的。承包商在項目實(shí)施的過(guò)程中，必須注意貨幣風(fēng)險。貨幣不穩定對承包商是一大風(fēng)險，應該在報價(jià)時(shí)就做好貨幣匯率走勢的分析和預測，根據項目的實(shí)際情況制定有關(guān)措施，盡量防范外匯風(fēng)險，避免或減少可能帶來(lái)的經(jīng)濟損失。

　　匯率變動(dòng)對項目成本將造成直接影響，是承包商經(jīng)常遇到的主要金融風(fēng)險，集中表現在通貨膨脹造成的物價(jià)浮動(dòng)上。在簽約時(shí)，工程付款通常以當地貨幣為計算基礎，承包商應力爭在合同中采用固定匯率，按照FIDIC合同第72.1款（匯率）的規定，通過(guò)換算確保收到合適的穩定外幣，消

　　要充分考慮可能發(fā)生的各類(lèi)風(fēng)險，尤其是在經(jīng)濟動(dòng)蕩、通貨膨脹嚴重的國家和地區承攬項目時(shí)，使用合同第72.2款（貨幣比例），應盡量加大外匯比例。如果工程數量B.Q.單中要做分項分配，應該將前期當地軟貨幣比例調高，先收回當地幣并早花出去，盡量采購實(shí)物，避免貨幣貶值可能帶來(lái)的不利影響，并使得最終獲利為硬通貨。

　　項目一般分為外幣和當地幣支付承包商的工程進(jìn)度款，FIDIC合同是按照第72.2款（貨幣比例）規定的外匯百分比直接進(jìn)行分劈，從而確定應該支付承包商的外幣與當地幣的具體數額。也有采用分別列出細目支付的情況，這時(shí)承包商應注意在報價(jià)時(shí)安排，避免貨幣貶值的負面影響。要嚴

　　在軟通貨國家和地區，業(yè)主通常喜歡用當地貨幣支付驗工計價(jià)，這樣可以不承擔任何貨幣浮動(dòng)的風(fēng)險；承包商則希望得到可以任意轉換成其他國家貨幣的硬通貨，以減少貨幣因素可能造成的經(jīng)濟虧損。

　　在非自由外匯和當地經(jīng)濟脆弱、貨幣貶值嚴重的國家和地區，必須考慮項目的外匯平衡有余，一定要將當地軟貨幣的比例控制在工程自身能夠消化的范圍之內。

　　另外，FIDIC合同第60款（證書(shū)與支付）的特殊條件中還應寫(xiě)明與合同第70款（費用和法規的變更）和第72款（匯率/貨幣比例）有關(guān)的一些具體規定，例如當發(fā)生增減后應按相同比例支付，除當地幣外的貨幣應該完全可以自由兌換，等等。承包商在報價(jià)時(shí)對此應認真研究。

　　如果承包商得到的大部分付款是當地軟貨幣，而承包商投入的流動(dòng)資金是外幣硬通貨，則到工程結束時(shí)，即使在帳面上獲得了當地貨幣的利潤，但受當地貨幣貶值和匯率變動(dòng)的影響，承包商拿這些當地幣，可能連當初投入的外匯本金也買(mǎi)不回來(lái)。這時(shí)就出現了帳面虛盈的現象。承包商應該特別注意防止帳面虛盈，必須明白帳面金額（例如應收帳款的盈利）未必是實(shí)實(shí)在在的可以流通的貨幣，絕不可將帳面盈利與實(shí)際情況混為一談。

　　我國國際承包公司有時(shí)出現虛盈實(shí)虧的問(wèn)題（欠賬）。出現欠賬本身就是經(jīng)營(yíng)者的失誤，項目經(jīng)理是有責任的，看著(zhù)不行就應該停工或放慢施工進(jìn)度，因為這時(shí)引用FIDIC合同第60款（驗工證書(shū)與支付）和第69款（業(yè)主違約）等是很合理的。

　　“二八法則”的應用

　　影響任何事物的各種因素不可能是均衡分布的。承包商在報價(jià)過(guò)程中，應該按照“二八法則”，下大力氣去找出那些對事物發(fā)展起80%作用而僅占事物20%內容的部分，努力解決好這些重點(diǎn)問(wèn)題。也就是要善于抓住可能影響項目經(jīng)濟效益的主要矛盾?？紤]問(wèn)題的關(guān)鍵是投入的回報要高于一切，而利潤的百分比和絕對值應該讓位于資金的回報，并據此最終做出決策。

　　當然，重點(diǎn)也不是一成不變的，這就更要做好動(dòng)態(tài)分析。承包商不可被報價(jià)計算時(shí)的數字游戲所迷惑，一定要聯(lián)系實(shí)際，抓住重點(diǎn)，拿出具體對策，并把有關(guān)問(wèn)題落在實(shí)處。

　　可能影響項目經(jīng)濟效益的因素很多，但上述各項因素是至關(guān)重要的。承包商在報價(jià)進(jìn)行項目評估時(shí)，應該經(jīng)常問(wèn)自己：

　　第一，項目的經(jīng)濟結果如何（效益預測）

　　第二，資金多久收回（時(shí)間框架）

　　第三，對資金投入的回報率是否滿(mǎn)意（與銀行存款利息比較）

　　第四，根據現值分析表得出的結論（綜合判斷）

　　這種報價(jià)時(shí)的動(dòng)態(tài)分析進(jìn)行得越深入透徹，決策也就會(huì )越正確，得標也就越有把握，獲利也就越豐厚。另外，對于潛在的問(wèn)題和風(fēng)險應該做好準備，要留有充分的余地。

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