1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步驟

　　單選題

　　1. 通常只需要選擇一些主要的影響因素進(jìn)行敏感性分析，比如選擇（ ）的因素。

　　A.在其可能變動(dòng)范圍內對評價(jià)指標影響較大

　　B.對其數據的準確性把握較大

　　C.在其可能變動(dòng)范圍內對評價(jià)指標影響較小

　　D.對確定性經(jīng)濟分析指標結果無(wú)影響

　　2.某項目單因素敏感性分析，評價(jià)指標為財務(wù)凈現值，不確定性因素為投資額、產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本，計算結果見(jiàn)下表。根據臨界點(diǎn)判斷，三個(gè)因素中最敏感因素為（ ），其臨界點(diǎn)位于（ ）之間。

　　變化幅度因素 -20% -10% 0 +10% +20%

　　投資額 100.39 65.95 31.51 -2.93 -37.37

　　產(chǎn)品價(jià)格 -88.49 -28.49 31.51 91.51 151.51

　　經(jīng)營(yíng)成本 81.50 56.51 31.51 6.51 -18.49

　　A.投資額 0～10%

　　B.經(jīng)營(yíng)成本 10%～20%

　　C.產(chǎn)品價(jià)格 -10%～0

　　D.經(jīng)營(yíng)成本 0～20%

　　3.某項目單因素敏感性分析，評價(jià)指標為財務(wù)凈現值，不確定因素為投資額、產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本，由下表所示計算結果可知，項目對三個(gè)因素的敏感程度由高到低依次為（ ）。

　　變化幅度因素 -10% 0 +10% 平均+10% 平均-10%

　　投資額 241.21 121.21 1.21 -9.90% 9.90%

　　產(chǎn)品價(jià)格 -93.85 121.21 336.28 17.74% -17.74%

　　經(jīng)營(yíng)成本 207.24 121.21 35.19 -7.10% 7.10%

　　A. 投資額→產(chǎn)品價(jià)格→經(jīng)營(yíng)成本

　　B. 產(chǎn)品價(jià)格→投資額→經(jīng)營(yíng)成本

　　C. 投資額→經(jīng)營(yíng)成本→產(chǎn)品價(jià)格

　　D. 經(jīng)營(yíng)成本→投資額→產(chǎn)品價(jià)格

　　4. 對某項目進(jìn)行單因素敏感性分析。當單位產(chǎn)品價(jià)格為1600元時(shí)，財務(wù)凈現值為3210萬(wàn)元；當單位產(chǎn)品價(jià)格為1050元時(shí)，財務(wù)凈現值為1210萬(wàn)元；當單位產(chǎn)品價(jià)格為960元時(shí)，財務(wù)凈現值為110萬(wàn)元；當單位產(chǎn)品價(jià)格為720元時(shí)，財務(wù)凈現值為 ？210萬(wàn)元。故該項目單位產(chǎn)品價(jià)格變化的臨界值處在（ ）元。

　　A.≤720 B.720～960

　　C.960～1050 D.≥1050

　　5. 對某項目進(jìn)行單因素敏感性分析。當單位產(chǎn)品價(jià)格為1500元時(shí)，財務(wù)內部收益率為23%；當單位產(chǎn)品價(jià)格為1080元時(shí)，財務(wù)內部收益率為18%；當單位產(chǎn)品價(jià)格為950元時(shí)，財務(wù)內部收益率為10%；當單位產(chǎn)品價(jià)格為700元時(shí)，財務(wù)內部收益率為？8%.若基準收益率為10%，則單位產(chǎn)品價(jià)格變化的臨界點(diǎn)為（ ）元。

　　A.1500 B.1080

　　C.950 D.700

　　6. 單因素敏感性分析中，設甲、乙、丙、丁四個(gè)因素分別發(fā)生5%、10%、10%、15%的變化，使評價(jià)指標相應地分別產(chǎn)生10%、15%、25%、25%的變化，則敏感因素是（ ）。

　　A.甲 B.乙

　　C.丙 D.丁

　　7. 單因素敏感性分析中，設甲、乙、丙、丁四個(gè)因素均發(fā)生10%的變化，使評價(jià)指標相應地分別產(chǎn)生10%、15%、25%、30%的變化，則敏感因素是（ ）。

　　A.甲 B.乙

　　C.丙 D.丁

　　8. 僅發(fā)生較小幅度變化就能引起評價(jià)指標發(fā)生大的變動(dòng)的因素，稱(chēng)為（ ）。

　　A.敏感性因素 B.非敏感性因素

　　C.靜態(tài)因素 D.動(dòng)態(tài)因素

　　9. 如果某個(gè)不確定性因素的變化引起項目的經(jīng)濟效果發(fā)生較（ ）幅度的變化，則這個(gè)因素是項目的（ ）因素。

　　A.小 敏感 B.大 非敏感

　　C.大 敏感 D.A和B

　　10. 敏感性分析中評價(jià)指標的確定，如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需選用（　?。┰u價(jià)指標作為分析指標。

　　A.動(dòng)態(tài) B.靜態(tài)

　　C.基準折現率 D.項目工期

　　11. 敏感性分析中評價(jià)指標的確定，一般根據項目實(shí)際情況而選擇。如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資回收期 B.財務(wù)內部收益率

　　C.財務(wù)凈現值 D.項目投資收益率

　　12. 敏感性分析中評價(jià)指標的確定，一般根據項目實(shí)際情況而選擇。如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對項目超額凈收益的影響，則選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資回收期 B.內部收益率

　　C.財務(wù)凈現值 D.投資收益率

　　13. 敏感性分析是在確定性經(jīng)濟分析的基礎上進(jìn)行的，所以敏感性分析中確定的評價(jià)指標一般應與確定性經(jīng)濟分析中的評價(jià)指標（ ）。

　　A.相區別 B.相一致

　　C.完全無(wú)關(guān) D.部分無(wú)關(guān)

　　14. 敏感性分析的一般步驟包括：①確定敏感性因素；②確定評價(jià)指標；③分析不確定性因素的波動(dòng)幅度及其對評價(jià)指標可能帶來(lái)的增減變化情況；④選擇需要分析的不確定性因素。這些步驟的正確順序應為（ ）。

　　A.①②③④ B.②④③①

　　C.②①④③ D.④③②①

　　15. 多因素敏感性分析是假設（ ）的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化因素對經(jīng)濟評價(jià)指標的影響程度和敏感程度。

　　A.兩個(gè)以上相互獨立 B.兩個(gè)或兩個(gè)以上相互關(guān)聯(lián)

　　C.兩個(gè)或兩個(gè)以上相互獨立 D.兩個(gè)以上相互關(guān)聯(lián)

　　16. 進(jìn)行單因素敏感性分析，要假設各個(gè)不確定因素之間相互獨立，當考察一個(gè)因素時(shí)，令其余因素（　?。?。

　　A.由小到大變化 　　 B.由大到小變化

　　C.依次變化 D.保持不變

　　17. 投資項目中的敏感性分析，就是在確定性分析的基礎上，通過(guò)進(jìn)一步分析項目主要不確定性因素的變化對項目（ ）的影響，從中找出敏感因素，確定（ ）對該敏感因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。

　　A.建設投資 建設投資 B.評價(jià)指標 評價(jià)指標

　　C.規模 規模 D.風(fēng)險 風(fēng)險

　　單選題答案：

　　1.A； 2.C； 3.B； 4.B； 5.C； 6.C；

　　7.D； 8.A； 9.C； 10.A； 11.B； 12.C；

　　13.B； 14.B； 15.C； 16.D； 17.B.

　　[解析]

　　1.答案A：

　　本題意在考查考生對敏感性分析中不確定性因素的選擇原則的理解和掌握。所選擇的不確定性因素，首先它應具有不確定性，其次它對評價(jià)指標或者項目經(jīng)濟效果影響較大，B、C、D均不符合要求，只有符合要求，故本題正確選項為A.

　　4.答案C：

　　本題意在考查考生對敏感性分析中中臨界點(diǎn)概念的掌握。所謂臨界點(diǎn)，是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。當不確定因素向不利于項目的方向變化超過(guò)臨界值時(shí)，項目在經(jīng)濟上將變得不可行，即項目的財務(wù)凈現值小于零或者財務(wù)內部收益率小于基準收益率。按照臨界點(diǎn)的概念，本題中，當項目單位產(chǎn)品價(jià)格由960元降至720元過(guò)程中，財務(wù)凈現值由正變?yōu)樨?，因而單位產(chǎn)品價(jià)格變化的臨界值應在720~960元之間，故本題正確選項為B.

　　6.答案C：

　　本題意要考查考生對應用敏感度系數確定敏感性因素方法的掌握。根據敏感度系數的概念和計算公式（1Z101052），很容易判斷得出正確選項為C.

　　多選題

　　1. 在進(jìn)行項目的敏感性分析時(shí)，考察的不確定因素通常有（ ）。

　　A.建設投資 B.產(chǎn)品價(jià)格

　　C.產(chǎn)品成本 D.內部收益率

　　E.工期、匯率

　　2. 敏感性分析可有以下作用（ ）。

　　A.彌補和縮小對未來(lái)方案預測的誤差

　　B.了解不確定因素對評價(jià)指標的影響幅度

　　C.只能分析敏感因素，不能分析非敏感因素

　　D.明確各因素變化到什么程度時(shí)才會(huì )影響方案經(jīng)濟效果的最優(yōu)性

　　E.啟發(fā)評價(jià)者對敏感因素重新進(jìn)行分析研究

　　3. 敏感性分析的一般步驟包括（ ）。

　　A.選擇需要分析的不確定性因素

　　B.確定評價(jià)指標

　　C.確定敏感性因素

　　D.計算基準折現率

　　E.分析不確定性因素的波動(dòng)幅度及其對評價(jià)指標可能帶來(lái)的增減變化情況

　　4. 敏感性分析中評價(jià)指標的確定，一般根據項目所處不同階段而選擇。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資收益率 B.投資回收期

　　C.財務(wù)凈現值 D.財務(wù)內部收益率

　　E.工期

　　5. 對于一般投資項目，其影響因素的選擇通?？紤]（ ）等方面。

　　A.項目壽命年限 B.產(chǎn)品價(jià)格

　　C.投資回收期 D.項目投資

　　E.產(chǎn)銷(xiāo)量

　　6. 下列有關(guān)敏感性分析的說(shuō)法中，正確的是（ ）。

　　A.敏感性分析有助于決策者在缺少資料的情況下，提高決策的準確性

　　B.敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析

　　C.需要對每個(gè)不確定性因素進(jìn)行敏感性分析

　　D.敏感因素可通過(guò)臨界點(diǎn)來(lái)判斷，臨界點(diǎn)是指項目允許不確定因素向有利方向變化的極限值

　　E.敏感性分析不能說(shuō)明不確定因素發(fā)生變化的可能性大小

　　多選題答案：

　　1.A、B、C、E； 2.A、B、D、E； 3.A、B、C、E；

　　4.B、C、D； 5.A、B、D、E； 6.A、B、E.

　　[解析]

　　6.答案A、B、E：

　　本題意在考查考生對敏感度分析有關(guān)概念的綜合掌握。選項A、B、E均是正確的；選項C的說(shuō)法不對，因為只需要對主要不確定性因素進(jìn)行敏感性分析；選項D有錯誤，應把“有利”改為“不利”。故本題正確選項為A、B、E.

　　1Z101060 掌握設備租賃與設備購買(mǎi)方案的影響因素及其分析方法

　　單選題

　　1. 企業(yè)租賃設備與購買(mǎi)設備相比，現金流量的差異是（ ）。

　　A.增加銷(xiāo)售收入 B.增加經(jīng)營(yíng)成本

　　C.與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金發(fā)生改變 D.所得稅發(fā)生改變

　　2. 設備租賃與設備購買(mǎi)相比，企業(yè)現金流量發(fā)生的變化是（ ）。

　　A.增加經(jīng)營(yíng)成本 B.減少經(jīng)營(yíng)成本

　　C.增加折舊費 D.根據具體經(jīng)營(yíng)狀況通過(guò)計算確定

　　3. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，設備價(jià)格為40萬(wàn)元，租期為5年，每年年末支付租金，租金為14萬(wàn)元，折現率為10%，該租賃公司設定的附加率為（ ）。

　　A.2% B.3%

　　C.4% D.5%

　　4. 某租賃公司出租設備的年租金23.12萬(wàn)元，租期為5年，每年年末支付租金，折現率為10%，附加率為4%，這臺設備的價(jià)格為（ ）萬(wàn)元。

　　A.65 B.68

　　C.71 D.74

　　5. 某設備年租賃費為30萬(wàn)元，若購買(mǎi)該設備，其購買(mǎi)費用年值為20萬(wàn)元，貸款利息每年支付5萬(wàn)元，設備年折舊費用為15萬(wàn)元，所得稅率為33%，設備租賃與設備購買(mǎi)費用凈年值差為（ ）萬(wàn)元。

　　A.-1.7 B.1.7

　　C.38.2 D.0

　　6. 在進(jìn)行設備租賃與設備購置的選擇時(shí)，設備租賃與購置的經(jīng)濟比選是互斥方案的選優(yōu)問(wèn)題，壽命期相同時(shí)，可以采用（ ）作為比選尺度。

　　A.凈現值指數 B.內部收益率

　　C.投資回收期 D.凈現值

　　7. 以經(jīng)營(yíng)租賃方式承租設備時(shí)，下列說(shuō)法中錯誤的是（ ）。

　　A.該租賃方適合于臨時(shí)使用的設備

　　B.該租賃方式適合于生產(chǎn)任務(wù)波動(dòng)較大的時(shí)期

　　C.租賃設備不能用于擔保

　　D.租賃雙方承擔確定時(shí)期的租讓與付費義務(wù)

　　8. 對于企業(yè)采用融資方式租賃設備來(lái)說(shuō)，下列說(shuō)法中錯誤的是（ ）。

　　A.融資租賃適用于長(cháng)期使用的貴重設備

　　B.企業(yè)可以降低技術(shù)過(guò)時(shí)的風(fēng)險

　　C.企業(yè)可以隨時(shí)通知對方取消租約

　　D.企業(yè)不可以處置租賃設備

　　9. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，年租金按年金法計算，折現率為12%，租期為5年，設備價(jià)格為68萬(wàn)元，承租企業(yè)年末支付租金與年初支出租金的租金差值為（ ）萬(wàn)元。

　　A.2.00 B.2.02

　　C.2.03 D.2.04

　　10. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，設備價(jià)格為68萬(wàn)元，租賃保證金在租賃期屆滿(mǎn)退還，租期為5年，每年年末支付租金，租賃保證金為5萬(wàn)元，擔保費為4萬(wàn)元，折現率為10%，附加率為4%，租賃保證金與擔保費的資金時(shí)間價(jià)值忽略不計，每年租賃費用為（ ）萬(wàn)元。

　　A.23.12 B.24.12

　　C.23.92 D.24.92

　　11. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺價(jià)格為50萬(wàn)元的設備，設定的附加率為4%，折現率為10%，租期為5年或6年，則每年租金為（ ）萬(wàn)元。

　　A.17.00或14.50 B.18.00或14.50

　　C.17.00或15.33 D.17.50或14.00

　　單選題答案：

　　1.D； 2.D； 3.D； 4.B； 5.A； 6.D；

　　7.D； 8.C； 9.B； 10.C； 11.C.

　　[解析]

　　5.答案A：

　　根據互斥方案比選的增量原則，兩方案相同的現金流量項目可不予考慮。

　　設備租賃與設備購買(mǎi)費用凈年值差=（所得稅率×年租賃費- 年租賃費）-[所得稅率（折舊+年貸款利息）-設備購買(mǎi)費用年值- 年貸款利息]=[33%×30-30]-[33%×（15+5）-20-5]= -1.7（萬(wàn)元）

　　10.答案C：

　　由于不考慮租賃保證金擔保費的資金時(shí)間價(jià)值，且租賃保證金有租賃期屆滿(mǎn)時(shí)退還，所以年租賃費用由年租金和平均擔保費構成。

　　年租金=68×（1+5×10%）÷5+68×4%=23.12（萬(wàn)元）

　　年平均擔保費=4÷5=0.8（萬(wàn)元）

　　年租賃費=23.92（萬(wàn)元）

　　多選題

　　1. 企業(yè)在進(jìn)行購買(mǎi)設備方案與租賃設備方案經(jīng)濟分析時(shí)，正確的說(shuō)法是（ ）。

　　A.兩方案壽命期相同時(shí)，可以采用年值法

　　B.兩方案壽命期相同時(shí)，可以采用凈現值法

　　C.兩方案壽命期不同時(shí)，可以采用年值法

　　D.兩方案壽命期不同時(shí)，可以采用凈現值法

　　E.兩方案壽命期相同時(shí)，可以采用內部收益率法

　　2. 設備購買(mǎi)與租賃比較分析時(shí)，如果按增量原則進(jìn)行比選，需比較的項目包括（ ）。

　　A.設備的租賃費 B.經(jīng)營(yíng)成本

　　C.折舊與貸款利息 D.銷(xiāo)售收入

　　E.與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金

　　3. 企業(yè)采用租賃設備進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，設備租金大小取決于（ ）。

　　A.租賃保證金 B.租賃設備的價(jià)格

　　C.租賃設備資產(chǎn)原值 D.折舊率

　　E.租期

　　4. 設備租賃費用主要包括（ ）。

　　A.租金 B.擔保費

　　C.租賃保證金 D.貸款利息

　　E.設備折舊

　　5. 采用增量原則對設備租賃與設備購買(mǎi)進(jìn)行方案的經(jīng)濟比選時(shí)，正確的說(shuō)法是（ ）。

　　A.壽命期相同時(shí)，可以選用凈現值法

　　B.壽命期不同時(shí)，可以選用凈現值法

　　C.壽命期相同時(shí)，可以選用凈年值法

　　D.在設備效能相同的情況下，用租賃成本和購買(mǎi)成本相比較，得出的結論可能是正確的

　　E. 應選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案

　　6. 采用增量原則對設備租賃與設備購買(mǎi)進(jìn)行方案的經(jīng)濟比選時(shí)，需要考慮的現金流量有（ ）。

　　A.銷(xiāo)售收入 B.經(jīng)營(yíng)成本

　　C.租賃費 D.設備購買(mǎi)費

　　E.折舊

　　7. 企業(yè)在進(jìn)行設備購買(mǎi)與租賃的選擇時(shí)，應考慮的主要因素有（ ）。

　　A.租賃設備的年租賃費與購買(mǎi)設備年占用資金及其時(shí)間價(jià)值的關(guān)系

　　B.租金節稅與折舊、貸款利息減少對稅收影響的關(guān)系

　　C.項目的壽命期和設備的經(jīng)濟壽命

　　D.銷(xiāo)售收入與經(jīng)營(yíng)成本的變化

　　E.與銷(xiāo)售相關(guān)的稅金

　　8. 企業(yè)采用融資租賃設備方式，可以（ ）。

　　A.隨時(shí)以一定方式在通知對方后的規定期限內取消或終止租約

　　B.適合長(cháng)期使用的貴重設備

　　C.減少投資風(fēng)險

　　D.用租賃設備抵押貸款

　　E.保持資金處于流動(dòng)狀態(tài)

　　9. 租賃設備與購買(mǎi)設備相比，優(yōu)點(diǎn)在于（ ）。

　　A.可以避免第一種無(wú)形磨損

　　B.可以避免第二種無(wú)形磨損

　　C.企業(yè)可以根據需要隨時(shí)處置設備

　　D.企業(yè)可以用租賃設備進(jìn)行抵押貸款

　　E.企業(yè)可以根據生產(chǎn)要求改造設備

　　10. 購買(mǎi)設備與租賃設備相比，其缺點(diǎn)在于（ ）。

　　A.企業(yè)承擔技術(shù)落后的風(fēng)險

　　B.企業(yè)不能根據生產(chǎn)需要對設備進(jìn)行改造

　　C.增加企業(yè)資產(chǎn)負債

　　D.企業(yè)不能隨時(shí)處置設備

　　E.設備價(jià)值受通貨膨脹率及利率波動(dòng)影響

　　11. 設備租賃方式包括（ ）等。

　　A.長(cháng)期租賃 B.融資租賃

　　C.借貸租賃 D.經(jīng)營(yíng)租賃

　　E.擔保租賃

　　12. 企業(yè)采用設備租賃方案，在計算凈現金流量時(shí)，考慮的現金流項目有（ ）。

　　A.銷(xiāo)售收入 B.設備折舊費

　　C.所得稅 D.租賃費

　　E.貸款利息

　　13. 企業(yè)進(jìn)行設備的租賃方案與購買(mǎi)方案的選擇，當（ ）情況發(fā)生時(shí)，應優(yōu)先選擇租賃方案。

　　A.設備經(jīng)濟壽命較短 B.項目壽命期較長(cháng)

　　C.技術(shù)進(jìn)步速度較快 D.生產(chǎn)任務(wù)波動(dòng)較大

　　E.資產(chǎn)負債較大

　　14. 企業(yè)采用經(jīng)營(yíng)租賃方式租賃設備，可以（ ）。

　　A.任意終止和取消租約 B.適用于臨時(shí)使用設備的租賃

　　C.獲得稅費上的利益 D.根據生產(chǎn)需要改造租賃設備

　　E.融通資金

　　多選題答案：

　　1.A、B、C； 2.A、C； 3.B、E；

　　4.A、B、C； 5.A、C、D、E； 6.C、D、E；

　　7.A、B、C； 8.B、C、E； 9.A、B；

　　10.A、C； 11.B、D； 12.A、C、D；

　　13.A、C、D、E； 14.B、C、E.

　　[解析]

　　8. 案B、C、E：

　　在融資租賃中，租賃雙方承擔確定時(shí)期的租讓與付費義務(wù)，不得任意終止和

　　取消租約，租賃設備不能用于抵壓貸款。

　　13.答案A、C、D、E：

　　項目壽命期較少長(cháng)時(shí)，應優(yōu)先考慮購買(mǎi)設備；在生產(chǎn)任務(wù)波動(dòng)大，設備經(jīng)濟壽命期短，技術(shù)進(jìn)步較快，企業(yè)資產(chǎn)負債較大時(shí)，應優(yōu)先考慮租賃設備。