?。ㄒ唬┓康禺a(chǎn)投資信托基金的概念

　　房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）是指通過(guò)制定信托投資計劃，信托公司與投資者（委托人）簽訂信托投資合同，通過(guò)發(fā)行信托受益憑證或股票等方式受托投資者的資金，用于房地產(chǎn)投資或房地產(chǎn)抵押貸款投資，并委托或聘請專(zhuān)業(yè)機構和專(zhuān)業(yè)人員實(shí)施經(jīng)營(yíng)管理的一種資金信托投資方式。

　　（二）房地產(chǎn)投資信托基金的功能

　　1．提供了收益較高的投資工具REITs為投資者特別是廣大中小投資者，提供了投資于房地產(chǎn)的渠道。

　　2．提高了房地產(chǎn)投資的流動(dòng)性

　　由于房地產(chǎn)作為不動(dòng)產(chǎn)，屬于非貨幣性資產(chǎn)，投資者很難在短時(shí)間內將其兌換成現金，因此直接投資房地產(chǎn)要承擔較大的變現風(fēng)險，即當投資者由于償債或其他原因要將房地產(chǎn)兌現時(shí)，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的不完備會(huì )使投資者遭受損失。

　　3．為投資者有效規避風(fēng)險

　　REITs較高的流動(dòng)性也使得其波動(dòng)性減小，這一點(diǎn)可以利用β系數的值來(lái)衡量。

　　4．給房地產(chǎn)企業(yè)提供了直接融資渠道

　　REITs可以促使房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和物業(yè)所有者融資渠道的多元化，將單一的銀行貸款融資形式向機構投資者、個(gè)人投資者融資轉變，吸引資本市場(chǎng)的資金不斷流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　（三）房地產(chǎn)投資信托基金的特征

　　1．流動(dòng)性好

　　直接投資房地產(chǎn)存在很大的變現風(fēng)險，房地產(chǎn)作為不動(dòng)產(chǎn)，銷(xiāo)售過(guò)程復雜，屬于非貨幣性資產(chǎn)，資產(chǎn)擁有者很難在短時(shí)期內將其兌換成現金。

　　2．市場(chǎng)價(jià)值穩定

　　由于REITs的波動(dòng)性較小，其價(jià)格水平、資產(chǎn)總量及價(jià)值本身的變動(dòng)不會(huì )有很大變化，這對于保守的投資者而言，是一種理想的選擇。

　　3．高現金回報

　　4．有效分散投資風(fēng)險

　　REITs的投資物業(yè)類(lèi)型多樣化，保證了投資者資產(chǎn)組合的效益。

　　5．抵御通貨膨脹

　　（四）房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展概況

　　房地產(chǎn)投資信托源于在19世紀中葉美國馬薩諸塞州波士頓市設立的馬薩諸塞信托（Massachusetts trust），這是第一種被允許投資房地產(chǎn)的合法實(shí)體。