傳統投資決策方法隱含兩種假定，即可逆性和不可延期性。但在不確定的市場(chǎng)環(huán)境里，房地產(chǎn)投資往往是不可逆和可延期的。

　　房地產(chǎn)投資具有不可逆性，主要是因為：一方面，房地產(chǎn)資產(chǎn)形態(tài)位置相對固定，相對于其他資產(chǎn)而言，資產(chǎn)流動(dòng)性較差，投資形成的資產(chǎn)容易成為“沉淀”資本，造成投資不可逆（如投資不能用于其他生產(chǎn)項目的專(zhuān)用廠(chǎng)房，一旦投入則其產(chǎn)品用途就難以改變）；另一方面，房地產(chǎn)交易費稅較高，投資形成的資產(chǎn)短期內往往很難通過(guò)交易獲利，這在客觀(guān)上阻礙了房地產(chǎn)資產(chǎn)流動(dòng)，使房地產(chǎn)投資不可逆。

　　在不確定的市場(chǎng)條件下，房地產(chǎn)投資又具有可延期性，這是由房地產(chǎn)市場(chǎng)的特性所決定的。正常情況下，房地產(chǎn)市場(chǎng)效率較低（甚至是無(wú)效率的），市場(chǎng)信息短期內往往難以得到反映，但隨著(zhù)時(shí)間推移，許多信息的不確定性會(huì )發(fā)生變化，甚至可能消除。因此，選擇投資的時(shí)機不同，投資收益與風(fēng)險就會(huì )隨之改變，延期投資可能將獲得更多的信息并使投資價(jià)值發(fā)生變化。一方面，延期投資可能規避風(fēng)險，使決策者有更多的時(shí)間和信息，來(lái)檢驗自身對市場(chǎng)環(huán)境變化的預期，有機會(huì )避免不利條件所造成的損失；另一方面，延期投資也可能保持了未來(lái)獲利的機會(huì )。

　　房地產(chǎn)投資具有不可逆性和可延期性，也就具有了期權性質(zhì)。由于投資是可延期性的，使得投資者可以收集更多與項目有關(guān)的信息，尋找更有利的投資機會(huì )，這時(shí)候延期投資的權利實(shí)際上就是一種期權（期權價(jià)格就是獲得這種權利所投入的人力、物力、財力、技術(shù)；執行期權相當于在有利的投資機會(huì )下進(jìn)一步投資）。由于投資是不可逆的，投資決策時(shí)就不能僅考慮項目?jì)衄F值，也要考慮投資期權的價(jià)值（因為既存在風(fēng)險可能使投資無(wú)法收回，又存在投資機會(huì )可能使投資收益超出預期）。

　　因此，不確定條件下房地產(chǎn)投資的期權特性，使其決策問(wèn)題可以轉換為實(shí)物期權定價(jià)問(wèn)題。