
河南省房地產(chǎn)估價(jià)技術(shù)指引之一——報酬率或資本化率求?。ㄐ抻啠?/h1>
報酬率或資本化率是房地產(chǎn)估價(jià)活動(dòng)中的重要參數之一,對收益法估價(jià)結果影響甚大。估價(jià)實(shí)踐中,報酬率或資本化率過(guò)低、過(guò)高現象一直存在,取值過(guò)程不規范、隨意性大的問(wèn)題往往使房地產(chǎn)估價(jià)師產(chǎn)生困惑。根據當前房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況,一般情況下,宜采用累加法及市場(chǎng)提取法求取報酬率或資本化率。
一、累加法
以安全利率加風(fēng)險調整值作為報酬率。安全利率選用中國人民銀行公布的同時(shí)期一年定期存款年利率,風(fēng)險調整值為承擔額外風(fēng)險所要求的補償。
提示:
1.報酬率不得低于中國人民銀行公布的同時(shí)期五年期存款年利率;有長(cháng)期國債年利率的,不低于房地產(chǎn)收益年限相似年期的國債年利率。
2. 存款利率市場(chǎng)化后,應考慮存款利率浮動(dòng)因素的影響,可采用同時(shí)期一年定期存款實(shí)際平均利率為安全利率。
3. 風(fēng)險調整值根據估價(jià)對象及其所在地區、行業(yè)、市場(chǎng)等存在的風(fēng)險,結合當時(shí)的貨幣政策綜合確定;貨幣政策分從緊、適度從緊、穩健、適度穩健、寬松五個(gè)檔次,應以近幾年穩健貨幣政策時(shí)期的利率為參考,短期從緊、寬松貨幣政策時(shí),考慮風(fēng)險調整值的幅度,使報酬率相對穩定。貨幣政策是漸進(jìn)的,應先判斷貨幣政策走向。
4.從用途上分,風(fēng)險調整值自低到高的順序是工業(yè)、居住、辦公、商業(yè);從檔次上分,風(fēng)險調整值自低到高的順序是:住宅(低檔、中檔、高檔)、寫(xiě)字樓(丙級、乙級、甲級)、商業(yè)(小區級、區級、市級)。
二、市場(chǎng)提取法
選取不少于三個(gè)可比實(shí)例,利用其價(jià)格、凈收益、收益期或持有期等數據,選用相應的收益法公式,求取報酬率或資本化率。
提示:
1.求取報酬率的方程一般為不易解方程,在無(wú)計算軟件的情況下,須多次試算并利用線(xiàn)性?xún)炔宸ń魄笕 ?
2.多個(gè)可比實(shí)例求取的報酬率綜合為估價(jià)對象的報酬率時(shí),應分別根據房地產(chǎn)的可比性及交易雙方的預期心態(tài)等,采用加權算術(shù)平均值作為估價(jià)對象的報酬率,如認為無(wú)差別,權重相同。
3.對求取的報酬率要進(jìn)行適當的調整,當未來(lái)類(lèi)似收益性房地產(chǎn)收益與可比實(shí)例交易時(shí)的狀況相比,收益風(fēng)險有降低的趨勢時(shí),報酬率可適當下調,反之亦然。
4.如求取的報酬率低于同時(shí)期中國人民銀行公布的五年期存款年利率或類(lèi)似收益年限的長(cháng)期國債年利率,說(shuō)明類(lèi)似房地產(chǎn)租售比失調,房地產(chǎn)投機成分較大,除投資咨詢(xún)性估價(jià)報告外,不再選用市場(chǎng)提取法確定報酬率或資本化率。
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