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某人現有資金50萬(wàn)元，欲競買(mǎi)一個(gè)建筑面積為120m2、收益期為10年的店鋪用于出租，其期望的自有資金資本化率為10%。店鋪正常月租金為120元/m2，運營(yíng)費用為租金收入的35%。銀行可提供最高為六成、10年期、年利率8%的抵押貸款。該投資者所能接受的最高競買(mǎi)價(jià)格為(　)萬(wàn)元。

A.80.00

B.91.82

C.125.00

D.127.90

『正確答案』B

『答案解析』本題考查的是投資組合技術(shù)。(1)抵押貸款資本化率(抵押貸款常數)RM==A/V=YM+YM/[(1+YM)n-1]，按年等額償還貸款本息，則RM=8%+8%/[(1+8%)10-1]=14.903%;(2)購買(mǎi)者要求的稅前現金流量=50×10%=5(萬(wàn)元);(3)償還抵押貸款的能力=年凈收益-稅前現金流量=120×120×12×(1-35%)/10000-5=6.232(萬(wàn)元);(4)抵押貸款金額=6.232/14.903%=41.82(萬(wàn)元);(5)該投資者能接受的最高競買(mǎi)價(jià)格=41.82萬(wàn)元+50萬(wàn)元=91.82萬(wàn)元。參見(jiàn)教材P275。