某市土地儲備中心以拍賣(mài)方式出讓一宗住宅用地，甲、乙兩家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司擬參加竟買(mǎi)，甲公司委托丙房地產(chǎn)估價(jià)機構進(jìn)行應價(jià)評估，最高應價(jià)評估結果為12 000萬(wàn)元。乙公司委托丁房地產(chǎn)估價(jià)機構評估出的最高應價(jià)為15 000萬(wàn)元。若該兩家房地產(chǎn)估價(jià)機構的評估結果均是合理的，請分析兩者差異的主要原因。

『正確答案』

本題考查的是投資價(jià)值。

理由包括：

1.本次評估的價(jià)值為投資價(jià)值（拍賣(mài)應價(jià)）；（3分）

2.投資價(jià)值是從某個(gè)特定投資者的角度來(lái)衡量的價(jià)值；（3分）

3.不同投資者在開(kāi)發(fā)建設成本、經(jīng)營(yíng)費用方面的優(yōu)勢不同，納稅狀況不同，對未來(lái)的信心不同，所有這些因素都會(huì )影響投資者對該房地產(chǎn)未來(lái)收益能力的估計，從而影響投資者對該房地產(chǎn)價(jià)值的估計。（4分）

見(jiàn)：《理論》教材P98，投資價(jià)值，指從某個(gè)特定的投資者（即某個(gè)具體的投資者）的角度來(lái)衡量的價(jià)值。是某個(gè)特定的投資者（如某個(gè)具體的購買(mǎi)者）基于個(gè)人的需要或意愿，對該房地產(chǎn)所評估出的價(jià)值。投資價(jià)值，是建立在主觀(guān)的、個(gè)人因素基礎上的價(jià)值。在某一時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)值是唯一的，而投資價(jià)值會(huì )因投資者的不同而不同。

同一房地產(chǎn)之所以對不同的投資者有不同的投資價(jià)值，是因為不同的投資者可能在開(kāi)發(fā)建設成本或經(jīng)營(yíng)費用成本方面的優(yōu)勢不同、納稅狀況不同、對未來(lái)的信心不同等。所有這些因素都會(huì )影響投資者對該房地產(chǎn)未來(lái)收益能力的估計，從而影響投資者對該房地產(chǎn)價(jià)值的估計。

（說(shuō)明：若回答估價(jià)目的、估價(jià)時(shí)點(diǎn)、估價(jià)方法、價(jià)格影響因素、資料依據、及估價(jià)師經(jīng)驗不同，均不給分）